[年终经济分析]预计股市明年三季度反弹（4）
核心提示：经济的拐点、通胀的拐点、流动性的拐点、业绩的拐点、估值的拐点、市场的拐点齐聚2012年，进而影响股市，预计大盘将再经历一个触底、企稳、筑底、反弹、整理的过程。
3.估值底的出现
2011年的A股估值回落幅度已超出市场的预期，这缘于对经济回落下盈利增长的担忧，对政策紧缩下流动性的担忧，对市场扩容与减持压力的恐惧，由此导致的A股市场的估值严重下挫。但在2012年资金面预计宽松的背景下，市场将重新给予大盘估值。
图:M1同比增速与上证指数走势比较
数据来源:WIND， 新华社多媒体数据库
目前，A股估值与其他市场比较，以市盈率看，处于适中的位置，以市净率看不算最高，但以上两个指标与自身比，都已处于过去20多年间的接近最低位。以市盈增长比率(PEG)看，A股是全球最低。
图:国际市场市盈率比较 图:国际市场市净率比较
数据来源:彭博， 新华社多媒体数据库
图:国际市场市盈增长比率比较
数据来源:彭博， 新华社多媒体数据库
【责任编辑：刁倩】
