转融通试点启动 转融资先行(受益股一览)（7）
核心提示：转融通业务试点即将正式启动。中国证券金融公司将于近日内先行启动转融资试点，转融券试点尚需进一步进行技术系统与业务组织方面的准备，条件成熟时再择机推出。
广发证券（000776）：佣金率降幅趋缓自营仍具弹性
投资要点：
广发证券上半年实现营业收入36.3亿元、净利润16.4亿元，分别同比下降20.8%与19.5%。每股收益0.65元，业绩完全符合预期。期末每股净资产6.59元。2季度实现营业收入16.6亿元、净利润7.7亿元，分别环比减少16.4%与11.5%。季度EPS0.31元。自营亏损是环比下降的主要原因。
经纪业务上半年实现佣金净收入24.2亿元，同比下降26.4%；上半年市场份额4.80%，较2009年增长2.2%。公司上半年股票基金净佣金率0.109%，较2009年下降23.5%，大于行业平均降幅。其中2季度净佣金率0.107%，环比下滑3.7%，降幅明显趋缓。
公司上半年完成9单股票公开发行，募集资金70.4亿元，完成4单企业债券发行，募集资金83亿元，公司实现承销收2.6亿元，同比增长8.1倍。
自营业务上半年实现投资收益0.7亿元，其中2季度自营亏损1.1亿元。交易性金融资产股票市值损失为自营亏损的主要因素。期末自营规模148.6亿元，较期初增加3.9%，其中股票投资规模22.2亿元，较期初减少30.9%。截至目前，公司前10大可供出售金融资产浮盈6.6亿元，其中吉林敖东贡献6.9亿元。
创新业务稳步推进。期末融资融券开户数340户，融资余额1.29亿元，实现利息收入77万元；期货业务实现佣金收入1.1亿元，同比增加37.5%，期货公司实现净利润0.34亿元，贡献业绩2%；直投公司已有2单项目完成IPO，目前浮盈1.4亿元。
在（2400/1700）的假设下，预计公司2010-2012年EPS分别为1.34元、1.67元以及1.93元，维持增持评级和36元的目标价。公司已公告定向增发方案，再融资的完成将快速提升公司资本实力，利于公司长期发展。（国泰君安梁静）
[责任编辑：李澎]
