转融通试点启动 转融资先行(受益股一览)（10）
核心提示：转融通业务试点即将正式启动。中国证券金融公司将于近日内先行启动转融资试点，转融券试点尚需进一步进行技术系统与业务组织方面的准备，条件成熟时再择机推出。
招商证券（600999）：投行和期指套保是未来亮点
经纪业务：受制于外延式增长模式，难以成为业绩增长点。2010年上半年受到行业内佣金战影响，公司佣金率由2009年的1.08‰，下降到0.83‰，降幅23%。这直接导致公司经纪业务收入同比下降。公司营业部数量不占优势，提升经纪业务市场占有率的关键除了积极新设营业部外，提高部均营业部盈利能力也是途径之一，但由于目前经纪业务仍是以外延式增长为主，公司难成为未来业绩增长点。
承销发行业务：迎来超越良机。公司发挥了在中小企业板和创业板的承销优势，投资银行业务在2010年迎来了超越良机，改写了证券行业投资银行领域的竞争格局。公司奠定了在中小企业承销领域的优势，品牌效应和资源优势也将吸引更多的保荐代表人以及获得更多的发行保荐项目，成为中小企业保荐承销业务稳定发展的基础。招商证券将在中小企业项目市场份额稳步提高。公司投行业务对主营业务的贡献率明显提高，由2009年的5.9%上升到2010年上半年的25%，业务结构更加合理。
公司股指期货套期保值使得证券投资业务风险降低。股指期货初步起到平抑公司投资业务波动的效果。
按照绝对估值法和相对估值法，公司合理股价区间为22-24元，目前，公司股价处于估值区间下缘，股票的投资收益大于风险。（民族证券宋健）
[责任编辑：李澎]
