政策红利动能不足 基本面政策面交替影响走势（3）

——政策博弈+投资者情绪左右市场反弹高度

5月10日央行发布《一季度货币政策执行报告》表明货币政策“稳中求进”的工作总基调，并将适时适度进行预调微调。货币政策目标明确为:保持宏观经济政策的连续性和稳定性，处理好速度、结构、物价三者关系。

海富通基金认为，结合对于未来经济形势的判断，未来一段时期的货币政策基调将与此前保持一致，总量维稳，预调微调，定向支持。政策或将首先选择公开市场操作，存准或将面临再次下调。

博时创业基金经理孙占军坚定看好中期，并认为近期的震荡只不过是为继续向上奠定基础。这一判断主要基于如下理由:经济基本面即将见底，四季度有望环比回升，对政策放松的预期以及对资金供求的乐观预期等。

他认为，随着养老资金入市、新增QFII流入、公募基金审批加快等因素的共同作用，股市资金供给将逐渐加大，再加上社会资金的逐渐宽松，股市资金紧张局面有望逐渐改善。而证券市场改革有利股市中长期发展。完善新股发行、严格退市制度、降低交易成本、力促公司分红等一系列政策在增强投资者信心的同时，也为股市中长期发展奠定了坚实的基础。

此外，低估值带来股市向上的根本动力，目前A股市场估值，横向同国际市场比已经低估，而中国经济增速超过发达国家；纵向历史比较，已经处在2008年以来的另一个低点，投资价值明显。

“随着今年以来宏观经济数据的不断披露，去年年底担忧中国经济将出现硬着陆的声音在逐渐的淡出，投资者们正在将关注的目光转向中国经济如何复苏，以及哪些行业和板块会带动中国经济复苏等问题上。”汇丰晋信基金认为，在当前这一投资者的情绪逐渐转换的时期，基本面和政策面会交替影响市场的走势，对于经济复苏的良好预期和企业盈利仍处于下降阶段的残酷现实也在不断考验着投资者们的智慧和坚持。但也正是由于这种永不消失的市场分歧的存在，才会给投资者们带来不断的投资机会。