政策红利动能不足 基本面政策面交替影响走势（2）

——短期疲弱长期看好导致操作显著分化

在经济数据不佳和海外局势动荡的影响下，市场表现疲弱。政策变动又成为影响市场的重要因素，政策放松的方向依然没有变化，但如果经济继续下滑，政策放松的力度将有可能加大。由于经济与政策的博弈，短期可能会对市场情绪有所影响，并且考虑海外局势的不稳定性，市场在短期内可能会有所反复；但中期来看，在政策放松和经济逐步见底的情况下，对市场可以保持相对乐观。

后市观点的分歧也可以从基金的操作中得以窥见。目前，基金操作显著分化，部分基金明显加仓，但也有部分基金仍然延续之前的看空操作。其中前期加仓幅度较大的华夏减仓明显，而易方达、博时、南方基金则继续小幅减仓，部分基金减仓幅度较大，如嘉实回报。

东吴行业基金经理任壮表示，今年的经济发展正处L形的后半段，通胀问题已不用担心，流动性U形见底回升，因此看好今年的市场，尤其是二三季度的行情。

“频繁震荡的行情下投资布局需要大处着眼、细处着手。”国海富兰克林基金经理徐荔蓉表示，中国经济已逐渐告别“人口红利”时代，未来经济增长将更多依靠内需增长，如被称为“内需引擎”的消费板块。

南方基金预计，下半年还会再次下调存款准备金率，而减息窗口也已经打开，下半年有望出现首次降息。此次降准0.5个百分点符合我们之前预期，在经济衰退风险显现、通胀下行趋势确立、欧美经济低迷的背景下，货币政策进入实质性放松阶段。