冷静应对CPI上涨 A股机会或震荡中显现

新华08网上海2月9日电（记者潘清）国家统计局最新公布的数据显示，1月CPI同比上涨4.5%，此前连续5个月的环比回落走势暂告一段落。

对于节日因素下的CPI“回潮”，A股市场反应相对平静。在许多机构看来，尽管面临各种不确定性的困扰，A股仍有望在震荡中显现“阶段性”和“结构性”的机会。

CPI环比回升　A股淡然应对

正如此前市场预期，受元旦和春节因素影响，1月CPI可能停止持续回落的脚步。大部分机构的预测数据为4.1%，与前月持平。然而国家统计局最终公布的CPI同比涨幅达到4.5%，显然有些出人意料。

对于这一数据，A股市场反应相对平静。上证综指当日小幅低开，全天围绕前一交易日窄幅波动，尾盘勉强收红，2349.59点的收盘点位仅较前一交易日微涨0.09%。深证成指也仅出现0.03%的微弱涨幅。

一些机构分析认为，超预期CPI之所以未对A股形成负面影响，主要是因为节日因素引起的通胀“回潮”并非趋势性的，2月CPI仍将重回下行通道，同比增幅甚至有可能出现大幅下降。

事实上，就对资本市场的影响而言，CPI并非值得观察和品味的唯一数据。近期公布的PMI和工业企业盈利状况等数据均好于市场的预期，M1和M2触底反弹，则表明流动性拐点或已显现。这无疑将对处于反弹进程中的A股市场形成支撑。

不过，也有一些数据并不令人乐观。9日当天，与CPI同步亮相的PPI同比增幅回落至0.7%，创下26个月新低。东方证券认为，CPI与PPI“剪刀口”持续拉大，显示企业利润不乐观，市场整体反弹空间有限。

产业资本增持或成“双刃剑”

进入2012年以来，A股市场出现了一波持续反弹。截至9日当天，上证综指年内累计上涨6.82%。

除了政策面频频释放积极信号，产业资本在二级市场持续净增持，成为推动股指回升的重要因素之一。统计显示，1月共有107家上市公司发布增持公告，增持市值近28.5亿元；同期56家公告减持，市值为17.16亿元。净增持态势在2月首周得以延续。

在许多业内人士看来，产业资本增持不仅有助于市场信心的修复，更会在很大程度上强化投资者对于市场“筑底”的判断。

德邦证券援引历史数据分析说，产业资本净减持高峰，往往伴随着大盘阶段性高点的来临，而净减持低谷和持续净增持的行为，则通常意味着重要底部的出现。

不过，也有市场人士坦言，虽然产业资本的持续净买入可能带动市场形成阶段性底部，但仍需结合买入量等因素进行综合考量。从过去五周情况看，产业资本净增持规模尚比较有限，能否带动市场走出底部，仍有待进一步观察。

而在光大证券首席投资顾问滕印看来，伴随股权分置改革和“全流通时代”的来临，掌握着市场定价重要“话语权”的产业资本，已经取代大户、基金、券商成为市场真正的主力。限售股解禁后疯狂抛售对股指表现的压制，以及给估值体系带来的考验，已经证明了这一点。

对于当下的A股市场而言，产业资本无疑是一把“双刃剑”——在频频增持推高股指之后，其套现冲动的增加可能令大规模减持接踵而至。