2011中国券商们之四喜四悲（5）

1券商业绩:上市券商净利降幅25%-30%

■本报记者 吴婷婷

佣金率进一步下滑、成交量低迷、自营收益缩水，“靠天吃饭”的券商今年的日子显然不好过。WIND资讯及《证券日报》金融机构中心统计数据显示，按照三季报加上10月和11月月度经营数据计算，截至11月末，17家上市券商共实现营业收入518.67亿元、净利润170.66亿元，剔除不可比因素，分别较去年同期下滑27%和39%。根据多家券商分析师的预测， 今年全年，上市券商净利降幅在25%-30%左右。

统计数据显示，17 家上市券商前3季度合计实现归属母公司的净利润150 亿元，剔除缺乏可比数据的国海证券，16 家上市券商前三季度净利润同比下降28.47%，其中第3季度同比下降80%，环比下降72%，创下自2010 年以来单季度盈利最低记录。

经纪业务方面，前3季度17 家券商实现代理买卖证券业务净收入207.5亿元，其中第3季度为61.6 亿元，分别同比下降27%和34%。从上市券商统计的数据来看，2011年前三季度平均净佣金率下滑仍在进行，较2010年全年平均水平下滑为19.01%。

自营业务方面，由于交易性金融资产公允价值缩水，今年前3季度17家上市券商自营收益合计为20.3亿元(投资收益+公允价值变动收益-对联营合营企业的投资收益)，其中三季度为-34.6亿元，分别同比下降62%和84%。今年前3季度，上市券商公允价值变动收益为-51.7亿元，剔除国海证券，较去年同期缩水57.5亿元。

国泰君安分析认为，佣金率基数较高，市场低迷、自营亏损、加之同比基数较高等因素，是业绩同比不断下滑的主要原因。

国联证券分析师认为，今年3季度上市券商之间业绩差异较大，创新业务领先的大型券商净利润降幅远小于单纯依靠经纪和自营业务的中小券商。大券商如中信、海通的直投等创新业务将陆续释放利润，预计对今年的业绩贡献在5%-10%之间，而部分中小型券商则主要是依靠经纪业务和自营，业绩弹性较大，在今年的市场行情下业绩普遍不理想。