A股估值创3年来新低 “T”族很受伤（2）

A股整体市盈率仅12.83倍  估值创3年来新低

《证券日报》市场研究中心统计显示，截至12月15日，沪深两市A股整体动态市盈率为12.83倍，而2008年10月28日1664点时的市盈率为13.3倍，昨日A股估值低于1664点时的0.47，也就是说目前A股整体估值创3年来的新低。

从个股来看，目前共有382只个股估值回归1664点的水平，占比16.55%。其中，有85只个股的动态市盈率低于10倍，而*ST嘉瑞(0.53倍)、ST化工(1.67倍)、ST源发(3.01倍)、S*ST北亚(4.89倍)、国际实业(5.40倍)、冠城大通(5.45倍)、海南航空(5.74倍)、交通银行(5.81倍)、民生银行(5.99倍)、金融街(6.14倍)、江西水泥(6.15倍)、中山公用(6.37倍)、建发股份(6.40倍)、中信银行(6.46倍)、华丽家族(6.51倍)、海螺水泥(6.53倍)、中国银行(6.57倍)、北京银行(6.77倍)、亿城股份(6.84倍)、上海汽车(6.85倍)、中国铁建(6.87倍)、吉林敖东(6.91倍)和辽宁成大(6.97倍)等23只个股的动态市盈率回归7倍以下。

比较典型的是冠城大通，该股11月16日以来跌幅为-14.64%，最新动态市盈率为5.45倍，而2008年10月28日的1664点当时动态市盈率为9.81倍，估值下降了4.36，最新收盘为6.24元，公司股价也跌穿1664点的低点。公司表示，公司1-9月营业收入60.4亿元，同比增长57.01%，系本期房地产结算面积增加、结算均价提高以及漆包线原材料铜结算价格上涨等因素综合影响所致；营业成本同比增长45.55%，系收入增加配比影响。从机构进出来看，前十大流通股东中有6家基金，1家保险，合计持有6031万股；其中博时系2家基金合计持有1830万股，三季度增持539万股；华夏系两基金合计持有1890万股，三季度减持699万股。天相投顾认为，冠城大通的业绩增幅为行业前列，预计公司2011-2012年的每股收益分别为1.185元、1.785元，按最近收盘价格测算，对应动态市盈率分别为7倍、5倍，估值具备优势，给予“增持”的投资评级。

从行业来看，根据申万一级行业分布共有7个行业的估值跌穿1664点的水平，这些行业分别为公用事业、化工、建筑建材、金融服务、房地产、家用电器和采掘。其中，公用事业行业共有20只个股回归1664点的水平，而中山公用(6.37倍)、湖北能源(8.20倍)、西昌电力(11.48倍)、明星电力(12.06倍)、凯迪电力(12.08倍)、国电电力(12.85倍)、长江电力(14.38倍)、宁波热电(14.52倍)、申能股份(16.54倍)、洪城水业(17.92倍)、兴蓉投资(17.99倍)和南海发展(19.13倍)等13只公用事业股估值低于20倍。

化工行业共有27只个股回归1664点的水平，而ST化工(1.67倍)、德美化工(8.22倍)、中国石化(8.26倍)、巨化股份(8.84倍)、*ST南化(9.78倍)、辽通化工(10.64倍)、三爱富(10.92倍)、胜利股份(10.96倍)、美达股份(11.25倍)、天利高新(13.67倍)、华西村(13.80倍)、亚星化学(15.15倍)、太极实业(16.97倍)、南京化纤(17.04倍)、ST鲁北(17.84倍)和久联发展(19.08倍)等16只化工股估值低于20倍。

建筑建材行业共有28只个股回归1664点的水平，而江西水泥(6.15倍)、海螺水泥(6.53倍)、中国铁建(6.87倍)、赛马实业(7.17倍)、天山股份(7.36倍)、尖峰集团(8.04倍)、华新水泥(8.04倍)、巢东股份(8.11倍)、上海建工(8.56倍)、祁连山(8.62倍)、中材国际(9.60倍)、中国中铁(10.11倍)、同力水泥(10.31倍)、中铁二局(10.50倍)、冀东水泥(10.60倍)、亚泰集团(10.95倍)、青松建化(11.53倍)、隧道股份(11.54倍)、南玻A(11.91倍)、四川路桥(12.35倍)、安徽水利(12.54倍)、葛洲坝(15.16倍)和延长化建(19.89倍)等23只建筑建材股估值低于20倍。

市场分析人士认为，目前的“估值底”在很大程度上缘于银行股预留了安全边际；在整体经济平稳增长的情况下，整体A股尤其是中小市值个股的长期涨幅可能会低于业绩增速，完成漫长的降估值过程；同时，需格外警惕上市公司盈利景气度的变化，若景气度发生大幅波动，则目前估值或无法对A股市场构成绝对有效支撑。

估值回归1664点水平的公用事业股

证券代码    证券简称    最新动态市盈率(倍)    2008年10月28日市盈率(倍)    市盈率回归1664点情况    昨收(元)    11月16日以来涨幅(%)

000685      中山公用    6.37                  15.19                       -8.82                   13.60       -22.15

000883      湖北能源    8.20                  30.78                       -22.58                  4.96        -24.85

600505      西昌电力    11.48                 14.09                       -2.60                   8.92        -25.67

600101      明星电力    12.06                 18.45                       -6.39                   9.70        -31.83

000939      凯迪电力    12.08                 12.77                       -0.69                   10.16       -28.75

600795      国电电力    12.85                 53.27                       -40.42                  2.63        -4.36

600900      长江电力    14.38                 31.72                       -17.34                  6.44        -5.43

600982      宁波热电    14.52                 32.77                       -18.25                  9.70        -12.30

600642      申能股份    16.54                 17.03                       -0.48                   4.48        -5.88

600461      洪城水业    17.92                 25.29                       -7.37                   8.82        -22.29

000598      兴蓉投资    17.99                 21.92                       -3.92                   8.12        -24.25

600323      南海发展    19.13                 19.58                       -0.45                   9.72        -17.35

600008      首创股份    21.04                 33.90                       -12.86                  4.76        -19.73

600509      天富热电    22.68                 35.18                       -12.49                  8.32        -18.91

600236      桂冠电力    22.99                 118.67                      -95.68                  3.95        -16.31

600167      联美控股    26.94                 50.71                       -23.77                  8.06        -26.33

600874      创业环保    27.22                 31.63                       -4.41                   5.38        -17.86

000539      粤电力A     28.29                 1382.66                     -1354.36                5.13        10.80

601991      大唐发电    30.18                 67.59                       -37.41                  4.73        -8.33

000601      韶能股份    36.59                 39.27                       -2.68                   3.74        -18.70

股价跌破1664点水平且11月16日以来跌幅超20%个股一览

证券代码    证券简称    11月16日以来涨幅(%)    昨收(元)    最新动态市盈率(倍)    行业

000892      *ST星美     -34.95                 3.89        3119.65               信息服务

600176      中国玻纤    -34.67                 12.70       26.04                 化工

600596      新安股份    -34.61                 6.99        69.25                 化工

000633      ST合金      -34.16                 6.90        696.14                机械设备

000925      众合机电    -32.92                 10.35       71.77                 电子

600094      ST华源      -32.54                 3.96        15.54                 化工

600107      美尔雅      -32.01                 7.01        113.08                纺织服装

600621      上海金陵    -31.29                 4.48        14.02                 房地产

000502      绿景控股    -30.28                 5.32        65.86                 房地产

600995      文山电力    -29.30                 6.42        22.97                 公用事业

600336      澳柯玛      -29.11                 4.48        30.52                 家用电器

002122      天马股份    -28.69                 6.96        15.03                 机械设备

000709      河北钢铁    -28.47                 2.94        22.23                 黑色金属

000629      攀钢钒钛    -28.38                 5.35        81.73                 黑色金属

600093      禾嘉股份    -28.37                 4.62        156.46                交运设备

600792      云煤能源    -27.60                 13.38       40.77                 化工

600620      天宸股份    -27.33                 3.35        8.41                  房地产

600389      江山股份    -26.60                 6.90        23.65                 化工

600220      江苏阳光    -26.51                 3.05        101.81                纺织服装

600550      天威保变    -25.82                 10.83       47.52                 机械设备

000594      国恒铁路    -25.81                 2.07        1136.10               交通运输

600089      特变电工    -25.61                 7.99        16.70                 机械设备

证券代码    证券简称    11月16日以来涨幅(%)    昨收(元)    最新动态市盈率(倍)    行业

600611      大众交通    -25.55                 5.10        19.00                 交通运输

600438      通威股份    -25.52                 4.99        62.60                 农林牧渔

000561      烽火电子    -25.27                 5.44        37.15                 信息设备

601099      太平洋      -24.94                 6.74        57.23                 金融服务

600528      中铁二局    -24.92                 5.00        10.50                 建筑建材

600963      岳阳林纸    -24.54                 4.89        26.15                 轻工制造

600896      中海海盛    -24.43                 3.99        123.49                交通运输

002194      武汉凡谷    -24.18                 8.53        23.80                 信息设备

000668      荣丰控股    -23.89                 7.90        40.64                 房地产

000783      长江证券    -23.54                 7.18        25.47                 金融服务

000562      宏源证券    -23.15                 11.72       19.90                 金融服务

600109      国金证券    -22.55                 9.89        29.09                 金融服务

600062      双鹤药业    -22.16                 14.89       17.15                 医药生物

600096      云天化      -22.16                 15.95       66.17                 化工

600361      华联综超    -22.01                 5.81        76.82                 商业贸易

600488      天药股份    -21.69                 5.85        33.45                 医药生物

600895      张江高科    -21.53                 7.40        301.63                房地产

000717      韶钢松山    -21.51                 2.70        46.87                 黑色金属

600836      界龙实业    -20.81                 7.04        180.43                轻工制造

600675      中华企业    -20.32                 4.00        7.41                  房地产

002053      云南盐化    -20.31                 9.85        44.52                 化工

45股破净 集中在三行业

《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，昨日沪深两市共有45只个股“破净”，破净个股主要分布钢铁、房地产、交通运输等三大行业。其中，破净率超10%的个股有25只，它们分别是华菱钢铁(-40.89%)、安阳钢铁(-40.54%)、鞍钢股份(-39.32%)、河北钢铁(-33.63%)、华泰股份(-32.58%)、马钢股份(-29.24%)、新钢股份(-28.50%)、晨鸣纸业(-28.46%)、庞大集团(-24.97%)、四川长虹(-24.38%)、宝钢股份(-22.85%)、韶钢松山(-22.79%)、中国铁建(-19.76%)、南山铝业(-19.16%)、武钢股份(-18.85%)、山鹰纸业(-16.71%)、中国中铁(-16.41%)、海马汽车(-14.18%)、深天健(-13.63%)、天房发展(-13.49%)、博汇纸业(-12.54%)、中原高速(-11.44%)、中海发展(-11.30%)、杭钢股份(-11.14%)和长春经开(-10.40%)。

比较典型的是华菱钢铁，该股昨收2.66元，今年三季每股净资产为4.5元，破净率高达40.89%。国金证券认为，在钢铁行业不景气的大背景下，下半年诸多上市钢企譬如鞍钢、马钢等均调整折旧政策。再考虑到华菱钢铁的吨钢折旧相对较高(2011 年上半年为282 元)，若华菱钢铁也调整4 季度折旧政策，譬如吨钢折旧额下调82 元，那么若以4 季度单季382 万吨的钢材产量计算，预计能使得公司的净利润增加3.13 亿元。这样即便公司在4 季度单季再亏损1.8 亿元，公司的全年也能够实现微利。预计公司 2011年-2013年的每股收益分别至0.039元、0.318元、0.365元。长期投资价值充分显现，维持“买入“评级。

从行业分布看，破净家数最多的行业主要分布在黑色金属、交通运输、房地产、轻工制造。其中，有13只黑色金属股、12只交通运输股，7只房地产股，6只轻工制造股，这四个行业共38只股，占破净股股数的84.44%。

比较典型的是黑色金属行业，该行业破净个股最多，分别包括华菱钢铁(-40.89%)、安阳钢铁(-40.54%)、鞍钢股份(-39.32%)、河北钢铁(-33.63%)、马钢股份(-29.24%)、新钢股份(-28.50%)、宝钢股份(-22.85%)、韶钢松山(-22.79%)、武钢股份(-18.85%)、杭钢股份(-11.14%)、重庆钢铁(-9.97%)、本钢板材(-8.50%)和太钢不锈(-2.86%)。

此外，交通运输行业也深陷破净泥沼，有高达12只交通运输股破净，分别中原高速(破净率-11.44%)、中海发展(破净率-11.30%)、华北高速(破净率-9.40%)、福建高速(破净率-6.30%)、赣粤高速(破净率-5.90%)、营口港(破净率-4.99%)、大连港(破净率-4.96%)、天津港(破净率-3.37%)、粤高速A(破净率-3.34%)、深高速(破净率-2.90%)、广深铁路(破净率-2.27%)和山东高速(破净率-0.94%)。

分析人士指出，2005年6月6日，A股破净数量为176家，而此时正是998点历史大底形成之时。到2008年第二轮熊市1664点时，A股破净数达214家，超过了998点时的破净纪录，其中最低市净率为0.47。在两个历史低点时，破净个股占两市个股总数的比例都在12%以上。目前45只个股的“破净”数量显然还不能说股指已经见底，但跌破净资产值的个股中不乏机会。

327股股价创历史新低

《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，11月16日以来沪深两市共有327只个股股价创历史新低，其中本周跌幅超过15%的个股有20只，它们分别为光正钢构(-21.17%)、精艺股份(-20.20%)、金磊股份(-20.11%)、林州重机(-19.07%)、建新股份(-18.44%)、*ST大地(-18.37%)、神剑股份(-18.27%)、杭锅股份(-17.75%)、金刚玻璃(-16.86%)、江粉磁材(-16.84%)、山东矿机(-16.72%)、北新路桥(-16.67%)、凯撒股份(-16.59%)、嘉寓股份(-16.4%)、兴民钢圈(-16.04%)、海南橡胶(-15.93%)、杰赛科技(-15.60%)、宝馨科技(-15.57%)、珠江啤酒(-15.42%)和利源铝业(-15.40%)。

从行业分布看，创出历史新低的个股主要分布在机械设备、化工、交运设备、建筑建材、医药生物、家用电器、信息服务。分别是，有85只机械设备股创历史新低、41只化工股创历史新低、27只交运设备股创历史新低、23只建筑建材股创历史新低、20只医药生物股创历史新低、17只信息服务股和15只家用电器股。

比较典型的是机械设备行业，有高达85只个股股价创历史新低，其中有46只披露年度业绩预告，有35只个股年度业绩预喜，它们分别是林州重机、超日太阳、爱康科技、日发数码、巨力索具、露笑科技、海立美达、山东章鼓、润邦股份、英威腾、浩宁达、中联电气、天桥起重、山东矿机、新筑股份、万马电缆、天汽模、海源机械、通达动力、众业达、天广消防、金杯电工、科华恒盛、科士达、长江润发、新时达、东方铁塔、北玻股份、宝鼎重工、天顺风能、丰东股份、巨星科技、张化机、长高集团和泰尔重工。

昨日股价低于每股净资产个股一览

证券代码    证券简称    最新动态市盈率(倍)    昨收(元)    11月16日以来涨幅(%)    2011三季每股净资产(元)    市净率(倍)    破净率(%)    行业

000932      华菱钢铁    -                     2.66        -18.40                 4.5                       0.59          -40.89       黑色金属

600569      安阳钢铁    59.71                 2.64        -17.76                 4.44                      0.59          -40.54       黑色金属

000898      鞍钢股份    -                     4.46        -16.95                 7.35                      0.61          -39.32       黑色金属

000709      河北钢铁    22.23                 2.94        -28.47                 4.43                      0.66          -33.63       黑色金属

600308      华泰股份    38.62                 3.60        -22.58                 5.34                      0.67          -32.58       轻工制造

600808      马钢股份    50.42                 2.50        -16.39                 3.533                     0.71          -29.24       黑色金属

600782      新钢股份    16.75                 4.49        -19.53                 6.28                      0.71          -28.50       黑色金属

000488      晨鸣纸业    10.13                 4.70        -21.01                 6.57                      0.72          -28.46       轻工制造

601258      庞大集团    15.95                 7.00        -30.76                 9.329                     0.75          -24.97       交运设备

600839      四川长虹    20.89                 2.14        -20.74                 2.83                      0.76          -24.38       家用电器

600019      宝钢股份    9.48                  4.66        -11.24                 6.04                      0.77          -22.85       黑色金属

000717      韶钢松山    46.87                 2.70        -21.51                 3.4968                    0.77          -22.79       黑色金属

601186      中国铁建    6.87                  4.02        -16.77                 5.01                      0.80          -19.76       建筑建材

600219      南山铝业    11.54                 6.37        -18.96                 7.88                      0.81          -19.16       有色金属

600005      武钢股份    14.11                 2.94        -14.78                 3.623                     0.81          -18.85       黑色金属

600567      山鹰纸业    16.71                 3.29        -21.85                 3.95                      0.83          -16.71       轻工制造

601390      中国中铁    10.11                 2.70        -14.56                 3.23                      0.84          -16.41       建筑建材

000572      海马汽车    16.68                 3.33        -23.27                 3.88                      0.86          -14.18       交运设备

000090      深天健      17.40                 6.64        -24.97                 7.6876                    0.86          -13.63       房地产

600322      天房发展    12.40                 3.27        -14.84                 3.78                      0.87          -13.49       房地产

600966      博汇纸业    12.88                 5.42        -19.94                 6.1971                    0.87          -12.54       轻工制造

600020      中原高速    17.95                 2.61        -12.42                 2.9473                    0.89          -11.44       交通运输

600026      中海发展    19.39                 6.12        -15.93                 6.9                       0.89          -11.30       交通运输

600126      杭钢股份    7.45                  3.99        -18.24                 4.49                      0.89          -11.14       黑色金属

600215      长春经开    11.81                 4.60        -21.64                 5.134                     0.90          -10.40       房地产

601005      重庆钢铁    216.00                2.89        -18.59                 3.21                      0.90          -9.97        黑色金属

000916      华北高速    15.98                 3.18        -12.88                 3.51                      0.91          -9.40        交通运输

000761      本钢板材    16.78                 4.52        -19.29                 4.94                      0.91          -8.50        黑色金属

600963      岳阳林纸    26.15                 4.89        -24.54                 5.3314                    0.92          -8.28        轻工制造

000926      福星股份    9.78                  7.06        -9.72                  7.69                      0.92          -8.19        房地产

600170      上海建工    8.56                  8.04        -26.58                 8.59                      0.94          -6.40        建筑建材

600033      福建高速    16.03                 2.40        -14.29                 2.5615                    0.94          -6.30        交通运输

600269      赣粤高速    7.49                  3.99        -4.32                  4.24                      0.94          -5.90        交通运输

600317      营口港      19.06                 3.81        -15.89                 4.01                      0.95          -4.99        交通运输

601880      大连港      14.33                 2.68        -14.65                 2.82                      0.95          -4.96        交通运输

002067      景兴纸业    15.71                 4.98        -23.50                 5.22                      0.95          -4.60        轻工制造

601588      北辰实业    21.02                 2.70        -10.60                 2.83                      0.95          -4.59        房地产

600717      天津港      11.36                 6.30        -10.64                 6.52                      0.97          -3.37        交通运输

000429      粤高速A     13.65                 3.18        -10.17                 3.29                      0.97          -3.34        交通运输

600548      深高速      10.04                 4.02        -0.74                  4.14                      0.97          -2.90        交通运输

000825      太钢不锈    13.44                 3.84        -16.70                 3.953                     0.97          -2.86        黑色金属

601333      广深铁路    13.53                 3.45        -0.58                  3.53                      0.98          -2.27        交通运输

000043      中航地产    7.44                  6.00        -17.24                 6.1102                    0.98          -1.80        房地产

600533      栖霞建设    15.73                 3.24        -16.49                 3.275                     0.99          -1.07        房地产

600350      山东高速    8.39                  3.28        -8.64                  3.311                     0.99          -0.94        交通运输