机构用455只股“压箱底” 锁仓股汇聚四行业

编者按：机构在A股中的布局始终是市场关注的焦点，其连续持仓的压箱底股更是被市场资金追捧的目标。最新统计数据显示，自去年第二季度末至今年第二季度末，社保、保险、券商和QFII等四大机构连续五个季度一直持有455家公司股票。其中，金融服务（39.22%）、采掘（35.00%）、餐饮旅游（29.03%）、商业贸易（25.53%）等四行业占行业个股总数比例居前。今日本版特对上述机构压箱底股集中的行业和相关潜力股进行分析解读，以飨读者。

金融服务

机构重仓股行业占比39.22%

■本报记者 赵子强 

据《证券日报》市场研究中心数据显示，去年二季度以来，连续五个季度四大机构一直持仓的金融服务（申万一级）类股票达20只，占该行业内个股总数的39.22%，位居申万一行业首位。

从最新机构持仓变化来看，今年二季度，上述四大机构“压箱底”金融服务类股票对比今年一季度末，有10只个股被机构增持，增持的个股分别为：民生银行（53280.30万股）、平安银行（40983.86万股）、建设银行（23553.36万股）、工商银行（12353.70万股）、浦发银行（11686.54万股）、兴业银行（8525.30万股）、农业银行（1508.25万股）、辽宁成大（771.76万股）、南京银行（253.20万股）、中信银行（100.08万股）。同时，北京银行、华夏银行和宁波银行持仓未变；另外，四大机构还对中信证券、鲁信创投、光大银行、光大证券、中国人寿、中国银行、招商银行等7只银行股进行了减持。

从股价走势来看，截至上周五，自去年一季度末以来，四大机构“压箱底”的20只金融服务股中，有16只个股跑赢上证指数同期-5.43%的涨幅，占压箱底个股总数的80%，其中，民生银行（64.29%）、兴业银行（37.34%）、浦发银行（24.23%）、平安银行（18.33%）在上述期间表现最强，涨幅均在10%以上；仅有中信证券、宁波银行、中国人寿、光大证券跑输上述期间大盘指数。

从业绩来看，金融服务类上市公司整体业绩表现良好。从银行子行业绩来看，上半年上市银行公司净利润同比增长13.6%，好于预期。主要原因是非息收入增幅回升，费用及拨备力度略有下降。大银行日均息差环比下降4个百分点至2.54%，股份制银行环比下降4个百分点至2.52%；手续费净收入同比回升至29.1%；单季度信用成本0.57%。逾期贷款指标显示资产质量仍处于压力之下。二季末逾期贷款余额较年初增加22%，90天以上逾期贷款较年初增加9.1%。关注类贷款向下迁徙、银行加大核销使得不良率表现稳定。

银河证券维持银行子行业“谨慎推荐”评级。从银行基本面看，资产质量预期随经济预期起伏，银行加大核销和提高拨备实现年内不良率平稳；利率市场化的稳步推进，同行业业务等领域的收紧主要影响个别银行。可预期监管部门会加快推进资本工具创新和资产证券化的进程。四季度需密切关注宏观经济、流动性、行业政策变化，寻找催化剂和方向。

从券商子行业业绩看来，2013年上半年全行业实现营业收入785亿元，同比增长11%；净利润为245亿元，同比增长8%。各项收入中主要是经纪业务同比增幅较大（25%），投资收入增长7%，受IPO暂停影响投行收入同比减少26%。与年初相比，2013年中期剔除客户保证金后的杠杆率为1.81倍，较年初1.61倍有所提升，且整个行业的杠杆正处于持续提升的趋势之中。

安信证券认为，证券行业创新的趋势正逐步加强，未来成长空间显著（FICC、个股期权、更多放杠杆工具等），看好行业未来的变化，推荐中信证券、广发证券、海通证券等受益于IPO重启的券商。

从保险子行业业绩看来，利润普增，投资收益增加及减值损失减少是主因。2013年上半年上市保险公司净利润合计为417.59亿元，同比增长48.4%，促成上半年业绩普遍大增的主因一方面在于投资收益增长较快，另一方面在于资产减值损失同比大幅减少。兴业证券表示，目前上市保险公司市净率在1.5倍-1.7倍左右，处于较低水平，结合行业基本面平稳、短期无利空因素、估值水平低等因素，维持行业推荐投资评级。

采掘 估值水平处于历史低位

■本报记者 任小雨 

据《证券日报》市场研究中心数据显示，在采掘行业的60只个股中，有21只个股连续五个季度获得四机构（社保基金、QFII、险资和券商）青睐，占行业内个股总数的35.00%，而该行业成为申万一级行业中，四大机构连续五个机构“压箱底”股票占行业内股票总数排名第二的行业。

具体来看，在四大机构连续五个季度持有的21只采掘中，有13只个股今年第二季度四大机构持股数量超1000万股，它们分别为：中国神华（12131.52万股）、中国石油（7877.56万股）、平煤股份（6715.46万股）、海油工程（6110.47万股）、山煤国际（6005.82万股）、西山煤电（5361.24万股）、潞安环能（4697.80万股）、盘江股份（2796.42万股）、国投新集（2778.89万股）、中海油服（2756.95万股）、露天煤业（1570.31万股）、恒源煤电（1363.23万股）和中煤能源（1128.29万股）。

从近期市场表现来看，在7月份以来沪深两市大涨的背景下，采掘股也出现整体性的上涨。在四大机构连续五个季度持有的21只采掘中，有10只个股7月份以来跑赢大盘（上证指数同期上涨8.12%），占比47.61%。其中，中海油服（23.28%）、海油工程（13.91%）、上海能源（13.68%）、潞安环能（12.25%）和兰花科创（11.95%）等个股7月份以来累计涨幅超10%，在板块内涨幅居前。

从基本面来看，9月3日的煤炭信息交易网显示，国内部分大型煤炭企业上调喷吹煤出厂价格以及焦煤价格均出现上涨现象。其中，潞安集团喷吹煤价格上涨30元/吨；山西焦煤集团煤价每吨普涨20元；中国神华普涨30元/吨，现主焦煤价格为992元/吨，低硫煤1/3焦942元/吨，A8高硫肥890元/吨。市场人士普遍认为，中游喷吹煤价格的止跌回涨，预示着本轮煤炭产业链回暖已经全面铺开，作为中上游的焦炭、喷吹煤、焦煤现货价格有望互相呼应，齐头并进，焦煤价格上涨的趋势将进一步稳健。

对于行业未来的发展趋势，兴业证券认为，煤炭股面临周期转换＋库存下降＋季节性需求上升投资机会，结合上涨空间安全边际等角度，推荐低成本优势的煤炭股，推荐大有能源、永泰能源、兰花科创、潞安环能和中国神华。

山西证券认为，目前煤炭板块行业估值处于历史低位，短期有反弹需求，而反弹高度仍需基本面配合。经过8月份煤炭板块上涨，整个煤炭板块行业估值为10.19倍（整体法），已高于沪深300指数8.1倍的估值水平，板块估值有一定修复。进入9月份后，各地高温渐退，项目开工进度有望加快，预计冶金煤需求将持续好转，刺激焦煤价格继续反弹，冶金煤上市公司将受益。建议关注永泰能源、潞安环能、冀中能源等具有焦煤资源的公司。

投资策略方面，中信建投表示，尽管8月份以来动力煤价格仍在持续下行，但焦煤价格已经开始回升。进入9月份，大秦线的检修或将给电煤市场带来喘息之机，煤价逐步企稳，虽然高温天气已过去，电厂耗煤会减少，但随着我国冬储开始，电厂补库存也将利好国内煤市。在当前行情开始企稳之初，周期股配置的重点该是在行业弱势中寻找业绩较平稳、有注入预期的优质个股。重点推荐标的：潞安环能、兰花科创及冀中能源。