南国置业大股东间接减持套现暴露制度漏洞

新华08网武汉2月6日电(记者沈翀)在监管层不断释放利好为A股注入市场信心的背景下，一些上市公司大股东却借反弹行情大幅减持，其中南国置业大股东通过间接持股、找人代持等手法绕开制度“红线”，实现清仓式减持事件引发舆论关注。有关专家建议尽快堵住制度漏洞，避免上市公司成为大股东“提款机”。

---绕开监管红线大股东疯狂减持

针对上市公司董事、监事和高级管理人员(以下简称“董监高”)转让所持本公司股份，《公司法》和证监会对其转让的时间节点、转让数量以及离职之后的转让行为，均有着严格的规定。然而，这些规定针对的仅是董监高名下直接持有的股权。南国置业董事长、前副董事长借助借其控股投资公司、借亲属代持，避开了证监会的相关规定，在股票解禁的第一时间就大举减持，疯狂套现。

南国置业是武汉一家房地产开发企业，2009年11月在深交所挂牌上市，总股本9.6亿股，上市发行价12.3元，市盈率达36.18倍。大股东是南国置业董事长许晓明，直接持有南国置业4.84亿股份，同时通过其绝对控股的武汉新天地投资有限公司持有2.09亿股份。招股书中表明，武汉新天地作为持股南国置业的投资控股公司，无实际业务。

许晓明与武汉新天地所持有的限售股在2012年11月6日解禁。解禁后14天，许晓明即通过股权转让一次性实际减持接近40%的股权，超过减持上限15%。其策略是，将其名下直接持有的股权转让16%，约0.77亿股；再整体转让绝对控股的武汉新天地投资股权，许晓明持有武汉新天地投资95%股权，相当于又减持了近2亿股。由此，此次许晓明转让的南国置业股份总数实际接近2.77亿股，总金额超过14亿元。

在许晓明减持之前，曾任南国置业董事总经理、副董事长的裴笑筝同样则运用找人代持的办法减持，避开对高管持股的相关法规限制。

身为公司高管、董事会成员，裴笑筝不持有公司1股，但其年逾古稀未在公司担任职务的父亲却是南国置业第三大股东，在所持股票解禁之后连续减持。

记者从深交所的信息披露中查询发现，解禁后1个多月，裴笑筝的父亲裴兴辅首次减持250万股，套现近3000万元。随后的两年时间内，裴兴辅通过大宗交易平台又总共减持7次，几乎每次都是百万大单，最高单次减持出现在去年公司发布三季报一周前，单次减持达850万股。统计显示，两年内，裴兴辅总计减持超4000万股，占其持股比例高达70%，套现总额达到了2.34亿元。

---约束无力引发市场忧虑

从南国置业股价走势看，2009年以来公司股价一路下滑，中小股民损失惨重。但在如此弱势环境下，大股东在减持中仍获大量盈利，短时间成倍收回当初的现金投入。

根据《南国置业首次公开发行股票招股说明书》，2007年第一大股东许晓明出资额2.58亿元，第二大股东武汉新天地出资额1.11亿元，第三大股东裴兴辅出资额为0.32亿元，经过赠配股，其持股成本在0.5元左右，而二级市场上目前股价维持在6元附近，最低时也有4.45元。

通过减持套现，不到5年的时间，许晓明减持三成多股票获利14亿元，相当于当时实际出资额的4倍。而裴笑筝父亲获利3亿多元，相当于实际出资额近10倍。

南国置业大股东的套现行为引发舆论质疑。有投资者认为，由于间接持股漏洞的存在，相关法律法规对董监高的法规要求形同虚设。职业投资人周建军表示，25%的红线适用于董监高个人直接持股，至于间接持股则不在约束范围之内。这就意味着大股东只要在IPO之前的股份改造阶段就对持股做特别安排，未来解禁减持将不受限制。