基金公司独耕优势渐失 过剩产能或加速淘汰（3）

资产管理“鏖战”升级

在一位有着20多年金融业从业背景的基金分析人士看来，国内金融业由“混业”至“分业”之后，眼下又经历向“混业经营”的轮回。而目前的轮回态势中，证券、基金、信托、银行、保险等，各类机构都面临创新改革的压力，也力图紧紧把握历史性机遇。越来越多的投资机构也感到，一场“鏖战”正在迎面而来，资产管理行业面临变革与挑战。

市场人士认为，放开券商、保险、私募基金参与公募基金业务，是变革中的一个步骤，打破原有藩篱的目的就是引进活水，做大蛋糕，力促基金行业成长。作为政策制订者和监管层，证监会的表态是：上述三类机构已有多年的资产管理业务经验，现有资产管理规模巨大，风控体系和制度安排较完善，进入公募基金领域可以为基金持有人提供更好的理财服务。

即使是“正和博奕”，竞争也还是有对手、有拼搏和有战略。一位基金公司专户部门总监对中国证券报记者表示，现在一共有7个行业可发放资产管理牌照，其中银行和券商有客户资源，尤其是银行，一旦发力起来，可能会在资产管理行业占据相当的话语权。考虑到利率市场化对银行业的巨大影响，银行业也有内在转型需要，发展各类资产管理业务将成为银行综合化经营战略的必然选择。

“银行具有巨大的客户资源和存款资产，但它的经营理念、管理模式和退出渠道等方面存在劣势，所以将来更多地可能会在客户资源上下工夫，走客户细分，对不同客户提供差异化服务的路线。保险资管机构与银行有所类似，它最大的优势是资金来源较稳定，同时由于保险业的杠杆特性，它是追逐绝对收益的，且对收益的期望值并不是很高，投资风格上较为保守，这比较适合那些追逐确定性稳定性的资金。证券公司的高端客户资金流动性较大，其投资决策与股票市场的表现息息相关，它们可以在对冲套利产品上下工夫，同时拓展一二级市场，为客户提供更多样化的选择，由此来留住客户资源。”这位总监分析道。

在他看来，虽然基金公司没有把握客户资源，但若能资产管理大战中不惧挑战，是有可能实现“凤凰涅槃”的。

“基金公司最大的优势在于多年炼就的投研实力和灵活的市场化体制。与保险资产和券商资管相比，基金公司一直以来都贴近市场前沿，对市场的触角非常灵敏，一旦发现了市场需求，可以快速扩充团队，也可以在低迷期及时收缩产能和裁员调整。这种市场化的体制将保证部分优秀的基金公司能够稳立风口浪尖，成就长青基业。”上述人士说。（□本报记者 田露）