十大“关键词”成为2012年A股蓄能“符号”（5）

关键词之九

人民币升值

回顾2012年人民币对美元汇率的整体走势，大致可以分为三个阶段。第一阶段，从年初到5月中旬，人民币对美元的汇率中间价、即期汇价，均保持窄幅波动，多数时间均在6.30至6.32的小区间内窄幅波动。第二阶段，自5月中旬到9月初，人民币汇率出现了明显走软。在此期间，美元对人民币汇率中间价在8月16日迎来了6.3495这一全年高点，美元对人民币即期汇价在此期间最高则曾达到6.3967。第三阶段，自9月初至今，人民币汇率的中间价、即期汇价同步转强，其中即期汇价升势更为突出，甚至出现了连续十几个交易日触及“涨停”（即当日人民币对美元即期汇价相比中间价触及1%涨幅）的状况。而在此期间，虽然人民币对美元汇率中间价也出现上扬，但上升幅度却大大落后于即期汇价。11月中旬至今，美元对人民币即期汇价基本围绕在6.23一线窄幅振荡，而美元对人民币汇率中间价则运行在6.30附近，两者之间的价差高达约1%或700个基点，这也直观反映了市场交易力量对人民币汇率的直接影响。

点评：人民币汇率变动蕴含着重大投资机会，在未来几年内都是可以反复经营的主题，同时将加大A股的结构性调整。人民币升值后，出口减少，进口增加，通过进出口这个链条传递，进出口依存度越大的企业，对人民币汇率的变化越敏感，进而影响上市公司的基本面及经营业绩。一方面，人民币升值导致出口成本增加，对于出口主导型行业，其价格优势将不复存在或有弱化效应，人民币升值的主要影响为利空；另一方面,人民币升值意味着进口成本降低，有进口业务的个股，其业绩将被市场普遍看好。

关键词之十

IPO新政

历经20多年风雨，我国已建立起一个市值排名全球第三的股票市场，一个余额居世界第五的债券市场，还有一个交易量名列前茅的期货市场。直接融资支持实体经济的能力不断增强，有力推动着发展方式转变和创新型国家建设。

4月28日，中国证监会发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》（以下简称《指导意见》）。随后为落实《指导意见》的精神，中国证监会发行监管部和创业板发行监管部向各保荐机构下发了《关于新股发行定价相关问题的通知》（以下简称《通知》），加强对新股发行定价过程的监管，强化信息披露和风险揭示，促使市场参与各方切实履职尽责，合理定价，理性参与，《通知》对新股发行定价的相关事项进行了明确，使之更具可操作性。

一是明确了行业市盈率比较口径。二是明确发行人、保荐机构需对发行定价合理性及风险性因素进行深入分析和披露。三是明确了重新提交发审会审核的会后重大事项情形。四是明确了需提供盈利预测的情形。

点评：IPO新政威力之下，新股的“三高”通病得到了有效遏制，发行市盈率整体下降，切实保护中小投资者的利益。（记者 张晓峰 孙华 见习记者 黄作金）