存量争夺升级 2013新基金发行狂飙突进（3）

“渠道审批”催肥银行

这是“渠道为王”的时代。截至2012年三季度，工、建、中、农、交、招六大行的基金托管规模占据市场份额的92.42%，而行业共识，部分大行向中小公司尾随佣金的开价已经达到管理费的70%-75%。

而2013年，这一数据或许更加残酷。随着审核新政放开，产品拥堵银行渠道，甚至变为“渠道审批”。

“过去大家都是跑批文拿产品，现在证监会一放松，产品都堵在银行了，我估计几百只产品目前都已经排到银行门口了，要排着队去发了。”在近日某基金论坛上，富国基金总经理窦玉明指出，这样的话，银行的议价能力再度提高，对基金行业利润的侵蚀很大，甚至将经历全行业亏损的过程。

部分中小公司已经在为此焦灼不安。年末，某家小型公司市场部负责人奔走于各托管行谈判明年整体托管计划，跟银行“打招呼”，希望银行为自己留出一定档期。而事实上，提前制定下一年度的新基金托管发行计划成为目前各大行年末的重要功课。

“大行难谈。”他向记者感慨，近两年来新基金发行已经快速扩容，银行渠道对基金公司和产品严格筛选，现在随着明年发行提速，大行渠道更是不待见小公司了。

大公司也面临被银行“挑肥拣瘦”。南方某大公司人士向记者表示，随着银行话语权的加大，银行与基金公司的合作模式正在生变。比如招行不断强化精选产品模式，对基金先挑选再合作，并且会与基金公司共同协商产品定位、投资理念、首募额度控制等。“比如下半年我们的一只投向私募债的产品，招行全程参与，连首募不能超过10亿的限定也有招行的意见在其中。”她向记者透露。

而在渠道资源日益紧张的同时，银行要价或也将水涨船高。“尾随佣金方面，大公司相对有控制能力，而对小公司而言，势必面临大行要价太高的尴尬情况。”前述南方某大公司人士直言。

浙商基金市场部总监也认为，银行渠道未来对基金公司压榨或会进一步加剧。目前农行、招商等尾随佣金达到70%，工行、建行达到75%，而小行相对要价较低，40%-45%左右。

“03年，给了银行15%的尾随都曾遭到严厉批评，那时候平均水平在8%左右。谁想到如今的尾随能达到如此高的水平，未来，随着银行渠道的拥堵，要价势必也水涨船高。”

作为一家次新公司，浙商基金在渠道压力面前采取了“混搭”模式，即在谈下一两家主流大行的同时，积极开拓特色小行资源。“大行渠道并不一定能够配合自己的发行计划，还得依靠开发小行作为补充。”其市场部总监如是表示。

事实上，不仅是中小公司受制于银行，大型公司也在为自己寻求“多一条出路”。南方某大型公司相关人士向记者证实，在目前常规合作的大行外，公司正在积极开拓一些特色银行，如民生银行、华夏银行等，未来与这些银行的合作也会进一步加强。

“未来能够和银行渠道竞争的，只有电子商务这个渠道还有希望。如果真的再建一个门店，即使是开一万家门店，和工商银行去竞争卖基金，我看基本上是活不下去的。既然这个路不能走，那么电子商务这个路就提供了这个机遇。”对于日渐强势的银行渠道，富国基金总经理窦玉明如是表示。

倒逼差异化路线

政策市场化步伐加速，目前的新基金审核制度改革或许在未来会进一步衍生为备案制，基金公司管理层也为此频频“头脑风暴”，是从众加入“数量大战”?还是另寻突围之路?

“产品通道都放开了，大家想干什么就干什么了。怎么发?发一个产品还是三个产品?发什么类型的产品?”对此，富国总经理窦玉明表示，审核通道制的取消将倒逼基金公司走差异化的道路。

另一位基金高管则向记者表示，近年来看，投资者对于常规产品的需求已相对稳定，而产品创新对于IPO的重要性愈发明显，中小型公司在未来愈加激烈的竞争环境中需要精准定位，找出自己的比较优势，走出一条“精品式”道路，而不是什么类型的产品都上。

“从2011年开始，新基金发行市场就是一场存量游戏，这一情况在2013年将继续加剧，我们也并不准备加入这场数字大战。”海富通基金相关人士向记者透露。

她进一步向记者表示，最近领导层频频开会讨论来年策略，在某些方面迈出了第一步，具有代表性的就是把产品部门从原市场业务部门独立出来，重要性得到提升。未来在新基金发行大跃进的背景下，公司将更加重视产品的质量与创新，而非一味追求数量。

从国泰基金2013年新基金发行清单中也可窥见创新身影。据了解，国泰基金计划明年发行10只以上产品，其中，其黄金ETF及其联接基金、债券ETF及其联接基金、行业细分指数基金、分级产品等赫然在列，且占据了相当大的比例。

除了产品创新外，拼业绩也成为明年发行大战中突围的又一重要抓手。“基金规模的增长不一定靠IPO跑马圈地，业绩好的基金通过持续营销照样能够长大，可以实实在在地实现公司规模扩张，还没有水分。”沪上某公司人士表示。

该人士进一步表示，明年其公司在新基金发行方面不会大肆扩张，而还是坚持走“业绩”路线。他举例，其公司的主动管理权益类产品2012年整体业绩突出，旗下基金份额也因此呈现不同程度增长，尤其是在第三季度，旗下某只排名前三的偏股基金获得了50%的净申购。相比新基金发行，这条道路更利于长远发展。

“审核制度改革是监管层有意往市场化方向引导，让基金公司根据自身特点选择适合自己发展的产品方向。”某业内人士指出，在预计新基金发行市场更加激烈的背景下，审核通道制的取消将倒逼基金公司走差异化和精品化的路线。