(轻工制造)金牛巡礼2
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中信证券：四季度文娱轻工或现回暖
美国房地产市场的好转，将持续提振我国家具出口：尽管目前玩具出口增速已有所放缓，但已现企稳迹象。我们预计文娱轻工出口四季度将出现回暖；三季度家具卖场较为冷清，四季度中秋国庆双节卖场和家具品牌的促销将刺激家具内销加速增长。整体来看，轻工行业受益于消费升级，将引领产业转型，我们维持该行业“强于大市”的评级；其中，看好文娱轻工子行业，消费升级预示着该行业发展空间广阔。而国内仍处于功能性消费阶段，未来有望进入以娱乐和健康为导向的“休闲娱乐性”消费升级阶段。国人文娱产品的人均消费水平远远落后，消费提升空间很大。在目前的时点上，文娱产品内需持续增长，出口有望复苏，政策刺激与消费升级利好内销品牌的龙头企业。
相对而言，包装子行业需求稳中有升，成本压力放缓，我们看好其中规模和客户优势显著的龙头企业。造纸行业在产能过剩和需求疲弱的双重挤压下，盈利水平仍处于低位，故继续维持其“中性”的评级。
研究成果展示：
《轻工制造行业2012年7月跟踪报告—轻工：精选成长型轻工龙头；造纸：关注盈利回升的纸企》2012年7月31日
《轻工制造行业2012年下半年投资策略—轻工：首选内销品牌龙头；造纸：关注交易性投资机会》2012年6月27日
《轻工制造行业2012年4月跟踪报告—文娱：出口增速回稳，包装：需求逐渐回暖》2012年4月27日
《轻工制造行业2012年2月跟踪报告—文娱轻工出口表现分化，造纸行业成本促涨纸价》2012年2月29日
《轻工制造行业2012年投资策略—轻工受益内需增长 造纸关注盈利改善》2011年12月7日
【责任编辑：周发】
