月线四连阴尽显调整极限 9月反弹概率大

机构人士认为，在看多9月整体行情的大背景下，击穿2000后再出现反弹的可能仍然不能排除，后市要根据市场成交量及热点的变化而定

8月份A股市场走势先扬后抑，上旬走出的小幅上扬曾一度给投资者带来希望，但10日开始，沪深股指逐级下行，最终双双创出3年以来新低，月K线呈现罕见的4连阴形态。随着8月份的黯然收场，9月份市场又会何去何从呢?

四大因素左右9月市场走向

首先，政策利好预期。自8月初开始，证券市场各种利好接踵而至。中央稳增长的政策表态已经提出了一段时间，地方政府也频频有政策放松的动作，市场也一度因此出现了中上旬的反弹。但随着时间的推移，无论是从银行信贷，还是实体经济的反馈来看，政策的实质性力度仍然低于投资者预期，市场也由此出现持续下跌。

9月1日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的最新报告显示，8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比7月份下降0.9个百分点。这是该指数自2011年12月以来首度跌破50%荣枯线，去年11月该指数为49.0%。

有分析认为，在经济面临较大下行压力下，可以期待政府会有一系列利好的政策出台，包括货币政策仍有下调利率和存准的空间；积极的财政政策也可以继续实施；针对股市的政府背景资金入市等。

其次，转融通启动。备受关注的转融通业务试点已经于上周四正式启动，根据规定转融资先行，而转融通将在9月全面展开。根据中国证券金融公司提供的数据，11家试点券商上周四都下达了向证金公司借款的委托指令，指令金额全部为5亿元，达到了转融通业务规则规定的单家券商单日可借额度的最高值，而55亿元款项周五早晨全部到账。

市场人士表示，当前沪指逼近2000点整数大关，沪深300指数整体市盈率已经下行约10倍。由于融资融券标的证券大多是蓝筹股与绩优股，从这个角度来看，优先推出转融资业务显然有着不给股市增加下行压力，注入新增资金，刺激市场做多的意图。如果按照平均2倍杠杆计算，11家试点券商首日转融资业务最大可为市场提供100多亿元人民币的增量融资规模。

第三，资金渠道进一步拓宽。机构资金入市的阀门再一次有所松动，停摆三年后，信托产品终于可以再次新开A股账户。与此同时，保险资产管理公司也获准可为除保险资金以外的受托资金，开设独立证券账户。更进一步，中国证券登记结算有限责任公司有关负责人还表示，证监会和银监会正在积极研究银行理财产品开立证券账户入市事宜；继宝钢股份提出50亿元回购方案后，中国南车随其后，大股东以增持方式接力蓝筹增持回购潮；外资的抄底举动也愈加明显。截至8月22日的四周时间里，离岸中国股票基金累计吸引了1.38亿美元的资金净流入，仅最近两周就流入9822万美元，说明外资开始“潜伏”中国股市。

第四，中报业绩下滑。截至上周五，A股市场2453家上市公司2012年中报已全部披露完毕。统计数据显示，2453家公司上半年实现营业总收入11.43万亿元，同比增长6.82%；实现归属于母公司股东的净利润1.01万亿元，同比下滑0.38%；平均实现基本每股收益0.1749元，同比下滑28.14%。

分析认为，由于内外需增速放缓、成本上升、产能过剩等因素持续施压，再加之去库存进展缓慢等因素的影响，上市公司三季度业绩恐继续寻底。鉴于去库存进展、宏观调控政策等因素变数仍存，四季度业绩同比增速是否会出现反弹尚不明朗，在此背景下，市场面临估值持续回落的压力。