脸谱上市估值逾千亿 中概股需重建市场信任（3）

——中概股需重新赢回市场信任

最近一年多来中国概念股深陷“信任危机”，由于出现了一系列的财务造假、欺诈等现象，致使美国审计机构近一年来加强了对中国企业的审查。过去一年里，有数十家中国上市公司暴露会计问题，遭遇审计机构辞职，或者在纽约、香港等证交所被摘牌。

而在不久前，美国证监会宣布对上海德勤会计师事务所发起行政诉讼，理由是德勤上海拒绝提供SEC正在调查的一家德勤中国客户的相关审计文件。业内人士认为，对“中概股”而言，该事件可能会让美国投资者的“信任危机”再起波澜。

中国互联网企业海外上市自今年以来也继续遭遇低潮。3月23日，品牌折扣网站唯品会虽成功在纽交所挂牌交易，却经历了“融资规模大幅缩水”、破发等情形，被认为是“近几年中概股上市里最为艰难的一次战役。”而另一家计划赴海外上市的中国企业神州租车则被迫暂停在美国市场的IPO发行。

与往日市盈率50几倍的估值盛况相比，中概股正遭遇前所未有的估值低估。现在投资者考虑的不再是“中国溢价”而是“中国折扣”。最近三至六个月内，海外上市的中国企业都面临了PE值急剧下滑的局面。

在此形势下，专家认为，Facebook的上市，对中国互联网企业所带来的影响，最主要的可能会使整体市场气氛有所好转。如果两三个月后，那些在发行价买入Facebook股票的海外基金经理们，能够顺利赚到钱，并且能够切身感受到互联网确实是个能够挣钱的行业，那么对全球互联网产业都将带来好的预期。

“其实对中概股来说，目前面临最大的问题在于，海外投资人开始用新的标准来评估中概股，之前一些中国企业为上市过度包装的把戏已被海外投资人拆穿。”涂鸿川表示，那种不断融钱、不断烧钱、只在乎市场份额而漠视公司长远盈利模式的企业已被市场拒在IPO门外。对中国企业来说，脚踏实地提升企业价值才是关键。支撑市盈率PE倍数的不再是“概念”和“故事”，而是公司持续优化的业绩数字。

涂鸿川认为，Facebook的上市会使中国互联网企业拥有一个比较好的市场氛围。但与此同时，对中国企业海外IPO来说，目前最重要的是如何重新赢回市场对中概股的信任。2011年上市的中概股大多破发，对那些当初以发行价买入的海外基金经理来说，他们更期待这些中国企业能够真正地做好公司主业，通过业绩的健康、持续增长来支撑股价好转，从而对中国互联网企业重树信心。