利好预期落空 阶段性调整展开

大盘上周继续震荡回落，上证综合指数击穿多条重要支撑线，半年线也宣告失守。经过连续三周的下跌，大盘击穿颈线支撑位，小双头形态明显，短期调整已经展开。在市场刚刚出现乐观情绪之际，股指反而掉头向下，原因有很多，最为直接的就是上涨的利好因素都只存在于预期，而频频公布的利空则实实在在。在利好预期迟迟未能兑现的情况下，多头没有了耐心，最终股指选择了掉头向下寻求支撑。笔者认为，短期调整已经展开，但是幅度较为有限，下次反弹的时间窗口应该是重要数据的拐点出现，投资者仍需耐心等待。

首先，投资者普遍期待的经济见底信号迟迟没有出现，而多重数据显示经济见底时间可能会推迟。上周汇丰中国公布3月制造业采购经理人指数(PMI)初值。数据显示，3月PMI初值为48.1，创4个月以来最低。汇丰称，3月PMI数据显示中国制造业新订单表现疲弱，其中产出指数重返下降区间。值得注意的是，这次公布的3月PMI，终结了此前连续3个月的升势，且连续第5个月位于荣枯分水岭50.0下方。3月份PMI预览值再次显示经济仍然偏冷。工业增加值方面，1-2月规模以上工业增加值同比增长11.4%，低于去年12月份的12.8%。这是自2011年1月份来，工业增加值增速首次低于12%。同时发布的发电量数据显示，1-2月日均发电量为120亿千瓦时，低于2011年12月的130亿千瓦时。工业增加值、发电量等数据都不给力，加上新增信贷低于预期，显示中国宏观经济仍处于震荡寻底过程之中。而此前市场上涨的主要推动力是中国经济将在二季度见底回升，但是从已公布的经济数据看，目前并未看到先兆。利好预期迟迟得不到数据证实，导致近期市场在低于预期的经济数据打压下展开调整，市场信心渐渐丧失，空方重新占据领先优势。