两路径画“补缺图” 三疑问念出“反弹经”（2）

问题在于，沪指将以何种方式“补缺”。一种可能是，周一沪深两市开盘后借上周五的余威，一鼓作气、大幅上涨，这也就是所谓的“加速反弹”。目前来看，加速反弹的内外部因素均已具备。一方面，沪深两市量能不断放大，目前日均总成交金额稳定在2000亿元左右，市场赚钱效应尽显，可以说目前市场的人气已被全面激活。另一方面，上周五标普500指数创2008年6月以来的新高，与此前代表科技股的纳斯达克指数形成共振，显示全球资金风险偏好显著增强。因此，不排除周一股指借利好“逼空”，股指再上新台阶。一旦如此，投资者需警惕这种逼空行情。毕竟没有只跌不涨的股市，更没有只涨不跌的股市，即使是在中期强势格局奠定的背景下，短线的调整也足以套住追涨的踏空者，使投资者心态紊乱，难免追涨杀跌。因此，如果周一市场出现放量大涨的情况，建议投资者可适当减仓或观望，在调整的时候从容加仓。

另一种可能是，沪深两市在“缺口”前维持震荡，实现筹码的充分换手。事实上，上周末消息面并非尽是利好。北京时间2月26日，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在全球PE北京论坛上表示，发展PE的好处很多。并透露截至2011年底，全国社会保障资金共承诺投资13只基金，承诺投资金额达到195亿元。这13只基金总规模达630亿元，社会保障资金195亿元的投资额，占到了资金的31%。间接投资124家企业，其中19家已上市，市值是成本的3倍。可见，社保基金入市的进程确实在有条不紊地进行，只是更多的是“一级市场”。尽管此举能让大多数普通群众感到满意，但对二级市场投资者而言却并不是一个利好。至少目前来看，社保基金的此番动向再次印证了A股融资功能压倒投资功能的特征。

不过，上周末央行首次公开我国资本市场开放路径图。在其《我国加快资本账户开放的条件基本成熟》的报告一文中提到，长期安排(5-10年)，加强金融市场建设，先开放流入后开放流出，依次审慎开放不动产、股票及债券交易，逐步以价格型管理替代数量型管制。显然，2011年几次三番撼动A股的国际板的推出在此份报告中并非短期安排的重点，这或也有利于缓解投资者对中国股市供需失衡的担忧。

如果A股能够在“缺口”前通过日内调整和震荡以缓解获利回吐压力，则后市沪深两市出现深幅调整的可能性较小，投资者不妨在日内调整之时适度建仓。

地产股强势或延续

品种选择上，地产股将毫无疑问担负起下一阶段反弹的“龙头”作用。种种迹象显示，当前地产调控政策底部已现。此前深受政策压制的地产股存在持续走强的动力。一方面，自2011年下半年来，北京、上海、杭州、重庆、成都、厦门、武汉、合肥、南京、常州、吉林、中山、长春、芜湖、马鞍山等约有17个城市出台了不同角度的楼市微调政策，政策微调内容涉及限购变化、土地出让、普通住宅标准、税费优惠以及购房补贴等，而从中央对此的反应来看，基本上有利刚需的微调均得到放行，而触及红线的措施则不得不搁浅。

另一方面，上周国务院办公厅发出关于积极稳妥推进户籍管理制度改革的通知，其中提到对直辖市、副省级市和其他大城市以外的二、三线城市户籍制度有所放宽。尽管户籍改革是大势所趋，但在此时发文，与近期17个地方楼市政策微调不谋而合。预计将对二、三线地产股股价产生强烈的推动作用，投资者不妨重点关注，但切忌追涨，特别是前期累计涨幅过大的二、三线地产股。