行业新政对券商板块影响深远（3）

券商业绩有所改善

看好券商股的另一个原因在于券商的业绩有所改善。

德邦证券发布的报告表示：

1月份，多数券商经营业绩有所恢复。18家上市券商共实现营业收入29.4亿元，净利润6.4亿元，分别环比减少75.9%、84.9%，同比减少22.1%、45.8%，净资产总额为3267.4亿元。营业收入和净利润大幅下降的原因主要为春节假期导致的1月交易日的减少，除此之外，2011年12月中信证券母公司确认了华夏基金51%股权的转让收入造成其当月业绩飙升从而导致环比基数较大。考虑到1月以来市场成交量有回暖趋势，券商经营状况并不十分悲观，但我们对行业今年整体趋势继续持谨慎态度。

日均成交额和日均换手率双双触底反弹。1月沪深股市成交额16546.3亿元，日均成交额1103.1亿元，分别环比增长-16.6%和22.4%，同比下降52.0%和36.0%。以流通股总股数计算的1月A股日均换手率为0.52%，较上月上升0.12个百分点。尽管本月交易日少导致总成交额较低，但交易活跃度较去年12月有所改善。

德邦证券表示：以2月7日收盘价为计算标准，以总市值和A股流通市值为权重加权得出上市券商2011年平均动态PE分别为21.8倍、21.3倍，PB分别为1.9倍、1.9倍，估值水平继续回调至安全界限。建议关注估值安全性较高且在两融、新三板等创新业务上具有优势的大中型券商，如海通证券、光大证券、广发证券；同时关注弹性较大，市场行情好转时可能有突出表现的中小型券商，如长江证券、国海证券。

据中航证券发布的报告介绍：上月申万证券板块指数跑赢大盘。1月份上证综合指数收于2292.61点，月度上涨4.23%，申万证券Ⅱ指数收于3747.04点，月度上涨10.16%，跑赢大盘指数5.93个百分点。其中上涨幅度排名前三为：广发证券(+17.62%)、兴业证券(+17.53%)、海通证券(+12.82%)。

“我们继续维持对行业2012年业绩预期的谨慎乐观态度，整体行业恢复性增长可期，继续维持行业增持评级；推荐综合实力强、业务结构合理及估值比较优势明显的海通证券。”中航证券称。