估值修复叠加超跌反弹 14只煤炭股涨停

1月9日，大盘迎来久违的62点长阳反弹。在此过程中，煤炭当仁不让成为反弹先锋，当日14只煤炭股涨停，占正常交易煤炭股的比重接近四成。在煤炭股带动下，申万采掘行业一改前期颓势，全日大涨6.80%，一举成为走势最为强劲的行业。分析人士指出，估值修复要求与超跌反弹动能是目前煤炭股大幅反弹的重要原因，这使当下行情具有格外鲜明的修复性特征。

□本报记者 孙见友

近四成煤炭股强势涨停

1月9日，大盘迎来久违的62点长阳反弹。在A股市场反弹过程中，煤炭股一马当先，当仁不让地成为反弹先锋，对活跃市场做多气氛起到了十分积极的作用。统计显示，当日百花村、金瑞矿业和爱使股份等14只煤炭股涨停，占正常交易的煤炭股的比重高达37.84%，占比接近四成。同时，煤炭巨头——中国神华和中煤能源也分别飙升7.17%和7.04%，单日涨幅如此之大实为罕见。随着做多信心发酵，煤炭板块所有成份股迅速活跃起来，带动所有煤炭股均出现大幅飙升之势，最终当日表现最差的煤炭股大有能源也大幅上涨4.56%，明显跑赢当日上涨2.89%的上证综指。在煤炭股带动下，申万采掘行业一改前期颓势，全日大涨6.80%，一举成为走势最为强劲的行业。

分析人士指出，随着2011年煤炭股持续调整，其估值逐渐逼近近11年以来的绝对低点，在此背景下，煤炭股的估值支撑力度不断增强。统计显示，截至2012年1月6日收盘，煤炭开采行业的市盈率（TTM）快速下行至12.78倍，距离2000年以来的绝对低点10.03倍仅有一步之遥，这最终扣动了1月9日煤炭股强劲反弹的扳机。

同时，就一些煤炭股而言，其1月9日的大幅反弹还带有鲜明的超跌反弹印记。统计显示，2011年全年合计有13只煤炭股累计跌幅超过40%，大幅跑输大盘，例如四川圣达、宝泰隆、阳泉煤业、靖远煤电和恒源煤电等个股，2011年累计跌幅悉数超过40%。前期超跌客观上为1月9日这些个股强势埋下了伏笔，促使这些个股集体涨停。

分析人士指出，估值修复要求与超跌反弹动能本质上具有异曲同工之妙。因此，结合以上分析来看，1月9日煤炭股大幅反弹，具有十分鲜明的修复性特征。

基本面不太给力

就煤炭行业的基本面来看，目前尚没有出现明显的偏暖信号。国际煤价从2011年10月份起连续九周下跌，2011年12月底略有反弹。进入冬季用电高峰后，进口煤价已经具备明显的比较优势，促使2011年11月动力煤进口量环比激增95%，预计短期动力煤进口量仍将维持在相对高位。与此同时，1月5日秦皇岛55大卡动力煤平仓价降至805元/吨，已接近发改委制定的800元/吨的限价水平。分析人士认为，后市随着电厂高库存水平和低价进口煤的冲击，未来两个月动力煤价格仍将趋于下行。此外，就目前情况来看，季节性因素和下游需求疲软都不支持钢价上涨，这势必会制约钢厂产量提升，进而拖累焦煤价格处于持续偏弱局面。