强势股快速补跌 中小盘股估值“挤泡泡”

上周上证指数区间震荡，部分个股跌幅较大。分析人士认为，临近年底，资金结账因素促使部分资金迅速撤离，从而导致个别股票大幅下跌，不过这种情况可能在未来1-2周内有所好转。就股指而言，创业板和中小板上周显著弱于主板，促使中小盘股相对大盘股估值溢价继续下行。

前期强势股上周出现大跌

尽管上证指数上周跌幅不到1%，但两市却有不少个股大幅下跌。统计显示，上周两市共有182只个股跌幅超过10%，其中有15只股票跌幅超过20%。跌幅较大的股票有旭光股份、三峡新材、多伦股份等，分别累计下挫30.60%、27.18%和25.75%。值得注意的是，这些重挫的股票大都是前期的强势股，比如多伦股份2011年前11个月累计飙涨67.03%。

分析人士指出，临近年末，资金有结账需求，许多投资者卖出股票回笼资金，尤其是对于那些实现较大幅度上涨的股票，抛售意愿集中释放，导致股价暴跌。

中小盘相对估值溢价继续下降

上周上证指数跌幅不大，相比之下中小市值股票波动较为剧烈，中小板综指和创业板指数分别下跌3.25%和2.23%。

截至上周五，中小板股票平均市盈率为26.55倍，创出年内新低。创业板股票平均市盈率为37.81倍，为该板块历史最低水平。相对沪深300股票，中小板和创业板的平均估值溢价分别为159%和269%，分别较前一周下跌6个和8个百分点，出现一定的“挤泡泡”迹象。值得注意的是，中小板相对沪深300的估值溢价已接近近1年最低水平，不过创业板的估值溢价较今年6月下旬出现的215%的最低水平仍然有一定距离。

同时，申万23个行业目前市盈率都较近1年平均水平大幅折价，折价率较高的行业为有色金属、建筑建材和家用电器，显示这些行业近1年下跌幅度较大。商业贸易板块是估值折价率最高的非周期类行业，暗示市场对于该行业的成长性有所担忧。而食品饮料则是唯一因业绩增长而促使估值下降的板块，该板块近1年仅下跌3.34%，但目前估值水平较1年均值低17.02%。

横向比较来看，餐饮旅游、信息服务、农林牧渔等行业相对沪深300的估值溢价较高，分别高达260%、238%和227%，而溢价率较低的行业则为建材、化工、交通运输等。