■记者手记完善信披准确性刻不容缓

□本报记者 钟正

“长期以来我国资本市场在制度设计中更多偏重于融资，对中小投资者权益保护重视不够，形成了融资者强、投资者弱的失衡格局。在'资本多数决’原则下，'一股独大’现象普遍存在，为侵占中小投资者权益提供了条件和机会。”中国证监会主席肖钢在《保护中小投资者就是保护资本市场》一文中一针见血地指出。

纵观雅致股份上市前后数个项目实际发展和公告预期的“背道而驰”，多与公司实际控制人南山集团颇有渊源，上市公司俨然成了其“甩包袱”的对象。在雅致股份出现首次亏损之际，南山集团又抛出56亿元的关联交易预案，计划将旗下房地产业务高溢价注入上市公司。分析人士指出，南山集团此举，是试图凭借自身的股权优势，利用资本运作进一步巩固“一股独大”，并进而借高溢价注资把众多中小投资者的利益占为己有。

在雅致股份的案例中，南山集团誓将“一股独大”坚持到底。目前南山集团直接和间接持有雅致股份48.77%的股份，而在发行股份购买资产完成后，预计南山集团直接和间接持有的雅致股份比例将增加至82.65%。

尽管由于历史的原因，加上现行制度针对投资者权益保护的专门安排不足，出现上市公司实际控制人借机损害中小股东权益的情况，不能完全避免。但是，为了我国资本市场的长期健康发展，监管层对此仍需长期关注。事实上，伴随着我国资本市场的发展，中小投资者的维权意识越来越强，监管层也将加强上市公司信息披露的完整性、准确性作为重点工作。

首先，要确保上市公司资本运作公开透明，继续加强信息披露准确性和实用性。作为中小投资者了解上市公司的重要途径，信息披露既要具备及时性，更要简明、易懂、实用，不能“报喜不报忧”。对于重大资本运作，信息披露的目的绝不是易于通过审核，而是要真实反映投资项目情况，切实为中小投资者权益负责。

其次，在完善资金监管的同时，必须加强对于募投项目及重点投资的持续监督。部分上市公司的投资项目，存在公告中表述得“天花乱坠”，而真正实施却货不对版的情况，中小投资者欲哭无泪。资本市场不是提款机，针对募投项目或重大投资出现严重偏离预期的情况，监管层应该在相关上市公司再次进行重组、再融资等运作时从严审查。

此外，要重视中小投资者话语权，杜绝上市公司重大事项中出现“一言堂”。上市公司股东投票和表决机制尚需健全，尽管存在回避机制，但现实中股东大会出现否决大股东所提出重大议案的情况可谓凤毛麟角。目前，投资者只能无奈地选择用脚投票表达不同意见，这也一定程度上助长了上市公司实际控制人的“一股独大”效应。监管部门应进一步健全表决机制，在上市公司重大事项中，真正让中小投资者拥有发言权。

在深化资本市场改革的大背景下，上市公司IPO和再融资“过会就不愁发”的现象将改变，上市公司作为一种资源，其稀缺性将不断降低。只有让投资者放心、让市场信赖的上市公司，才能更好地借助资本市场平台不断做大做强。

进一步完善信息披露的准确性、完整性，对上市公司来说，已经刻不容缓。