■记者手记投机心态“掩护”利益输送

□本报记者 张昊

一个位于深圳市中心黄金地段的城市更新项目，以房地产开发为主营业务的沙河股份，作为最大建筑面积的所有者本应获得可观利润，然而这一项目却被大股东沙河集团巧取豪夺收入囊中。与此同时，沙河股份的股价被一再炒高，在众多投资者的臆想中，这家正在被大股东掏空的上市公司俨然成为前海概念股的炒作龙头。正是这种博傻的投机心理，成为大股东腾挪利润的最好掩护。

几年之前，沙河股份之所以引发市场关注，是因为存在被深业集团再次重组的预期。在重组预期落空之后，市场游资对于沙河股份的幻想并没有消除，反而因深圳前海深港合作区概念而逐渐加强。作为市值仅有20亿元左右的小盘股，沙河股份同两市其他小盘股一样，股价被市场游资反复炒作，市场表现脱离实际业绩。

在这种投机氛围之下，投机者已经不再关注公司基本面。正是这样的非理性行为，为大股东通过关联交易的利益输送行为提供了最好的掩护。当投资者的注意力集中到不切实际的市场传言，集中到投资凶狠的炒作，利益输送这一明显影响公司业绩的行为即使在公告披露之后也没有引起投资者的广泛注意。公告发出之后，在沙河股份的相关股吧中，虽然也有投资者提出质疑，但响应者甚寡。

近年来虽然多个部门不断加强投资者教育，但A股市场的投机氛围依然存在，“炒地图”、“道听途说”等脱离公司基本面的现象屡见不鲜。然而，经过几番炒作，真正获取投资收益的投资者仅仅是少数，多数跟风炒作的投资者往往被沦为炮灰。

以往，加强公司治理是杜绝上市公司通过关联交易进行利益输送的主要手段。沙河股份的事例则说明，加强投资者的维权意识，营造良性的投资环境，同样是杜绝上市公司利益输送的有效手段。试想，如果在关联交易披露之初，就有投资者看出涉嫌利益输送，并组织中小投资者合法行使投票权，这一议案可能并不会在股东大会上顺利通过。遗憾的是，关联交易公告披露之时，正值市场对于公司股票的又一轮炒作之中，这一关联交易并未受到投资者的应有关注。

切实保障投资者权益，除了需要一如既往地推广投资者教育之外，更需要营造良性的市场氛围。只有这样，诸如财务造假、大股东掏空上市公司等行为，才能第一时间引起市场关注。投资者权益的保护，最终还要依靠投资者自己。