欧央行或考虑边际存款负利率

□本报记者 陈听雨

据彭博社报道，欧洲央行正考虑首次实施负存款利率政策，即将目前边际存款利率由0.00%下调10个基点至-0.10%，这也将是欧洲央行首次幅度小于25个基点的利率调整。

报道称，欧洲央行理事会本周在法兰克福召开会议，讨论过负利率问题，但尚未达成一致意见，小幅试探性下调旨在把对金融系统的负面影响降至最低。

欧洲央行理事会认为，负存款利率可以作为对抗通缩的一项工具，促使银行更多地贷款。但负利率从未实行过，这样一项空前操作的后果尚不明确，将损害银行的盈利情况。

本月7日，欧洲央行意外将主要再融资操作利率下调25基点，至0.25%，同时将边际贷款利率下调25基点，至0.75%，但边际存款利率仍维持于0.00%不变。

目前，欧元区经济正面临通货紧缩风险。10月份，欧元区通胀率降至四年新低0.7%，远低于欧洲央行设置的2.0%的目标。欧元区第三季度经济环比增长0.1%，较第二季度0.3%的环比增幅有所下降，地区失业率仍盘踞12.2%的历史高位。

7日，欧洲央行主席德拉吉称，该行已在技术上为负利率做好了准备。上周，欧洲央行执委、首席经济学家普莱特表示，若有需要提振通胀，负存款利率和资产购买都是欧洲央行的选项。欧洲央行执行委员会委员阿斯穆森19日则称，负存款利率是可以选择的方式，但须小心使用。

针对欧洲央行考虑实施负存款利率，花旗集团认为，实施负存款利率传闻凸显了在欧元升值的背景下 ，欧洲央行解决通胀持续放缓的决心。但在欧洲央行明年实施欧元区银行业资产质量评估(AQR)及压力测试前，鉴于该措施对银行业盈利能力和借贷意愿的影响，实施负存款利率具有高度争议性，可能带来的恶果是，令遍布欧元区信贷紧缩程度加剧、加大经济增长压力及欧元区通缩风险，从而削弱投资者对欧元区的信心，令欧元在欧洲央行12月议息会议前承压。花旗预计，欧洲央行可能等到明年银行业资产质量评估和压力测试完成后再考虑负存款利率措施。

法国巴黎银行认为，欧洲央行已不可能依赖传统货币政策来达到稳定通胀的效果，可用弹药更不足以令通胀率回升至近2%，欧洲央行应尽早推出进一步量化宽松政策，否则将步日本后尘陷入通缩泥潭。