债市利率攀升 多家公司融资票据发行延后

⊙记者 王炯业  ○编辑 邱江

11月份以来，有一个现象尤为突出，即多家公司均将原定于发行融资票据的时间延后。在10年期国债收益率创出8年以来新高的背景下，这一现象进一步折射出，随着近期债券市场利率加速上行，企业融资成本随之攀升，最终导致其融资意愿暂时下降。

昨日，中国节能环保集团等三家公司齐发公告称，鉴于市场变化，公司拟推迟本期票据发行，有关发行的具体时间将另行公告。其中，中国节能环保集团拟延迟本应在21日发行的20亿超短期融资券；中国五矿股份有限公司拟延迟本应在20日发行的30亿超短期融资券；百联集团有限公司则拟延迟10亿中期票据。

这些公司并非个例。据上证报记者粗略统计，11月份以来已有不少于20家公司先后发布了延后融资的公告，覆盖面从超短期融资券，到短期票据，再到中期票据，几乎包含了公司在银行间债券市场所有的融资品种。延迟的数量相比10月份至少翻了一倍，较9月、8月更是呈现出大幅上升。

值得关注的是，上述公司均阐述推迟的缘由是“鉴于市场变化”。“按照惯例，每逢年底将近，资金面会相对紧张，回购利率加速上升，受此影响，信用产品收益率呈现大幅上升。”一位债券研究员对记者表示，“另一方面，事实上，近年来债券利率一直呈现上升的走势，这一变化一直在加大企业融资成本，这些因素最终促使出现多家公司延后融资票据发行的现象。”

此外，农六师国有资产经营有限责任公司原定于11月12日发行的12亿中期票据也取消了，取消的原因则是认购不足，这亦从另一面折射出近期资金面紧张的程度颇为严重。

企业的融资窘境可谓是“春江水暖鸭先知”。就在昨日，财政部招标续发行的10年期固息国债中标收益率为4.7121%，创下了2004年8月以来的新高。

据上证报记者统计，过去八年国债利率一直呈现逐年攀升的趋势，到今年11月份表现得尤为明显。11月初，10年期国债收益率尚维持在4.16%左右，到目前涨幅已经高达12%多，而此前10月份的涨幅为4.7%左右、9月份几乎是平盘。

业内人士指出，国债的基准收益率的重要性不言而喻，其相当于无风险资产的价格。由于一系列不同风险的资产最终的价格确定，都是在无风险资产价格的基础上加上不同的风险溢价，所以国债收益率几乎是所有金融产品的定价基础。在这一背景下，银行间信用产品的收益率无疑也随之加大，从而导致近期企业的融资意愿集体下降。