静待“泡沫”消除基金眺望“转型”新空间

□本报记者 李良

虽然提前一步大量减持了创业板股票，但这并不意味着基金经理们长期投资逻辑发生改变。多位基金经理在接受中国证券报记者采访时表示，创业板个股此前过高的估值是导致基金大幅减持的根本原因，但从中国经济发展方向来看，“转型”依然是较长时间内的主旋律，契合经济“转型”方向的创业板成长股基本面依旧会不断变强，因此，如果创业板估值过高的“泡沫”逐步消除，未来仍会选择低位介入成长股。

“成长”仍是主旋律

虽然近期创业板跌跌不休，而大盘蓝筹股却走势稳健，引起市场对风格切换的猜想，但在许多基金经理眼里，短期走势并不改变A股市场长期投资逻辑，“成长”依旧是未来市场最重要的投资依据。

正在发行的上投摩根转型动力基金拟任基金经理罗建辉便指出，虽然短期内，长期估值被压抑的传统产业很可能在改革预期带动下出现一波估值修复行情，但从中长期来看，“调结构、转方式”仍是中国经济发展的主调，医药、传媒和互联网、先进装备制造业等行业内的成长股仍具有较好的投资价值。有鉴于此，上投摩根转型动力基金将紧扣中国经济转型中呈现出的走向消费大国、推进人口城镇化和开放型服务业加快发展的三大趋势，专注投资持续受益于经济转型的成长行业，包括医药、电子、环保、品牌消费及文化传媒等行业。

富国基金则认为，随着政府改革政策逐步推出和落实，新的经济增长驱动因素将会进一步强化，在经济升级和转型中，具有核心竞争力和产业整合能力的企业占得先机，同时创新驱动以及直面产业格局变化积极变革的优秀企业迎来新的增长点。

深挖“转型”潜力

事实上，从基金三季报来看，基金经理们对于符合经济转型的成长股依然痴迷。

富国天合基金经理尚鹏岳向记者表示，基金投资一定要符合宏观政策的指向，所选的股票也一定要符合当前经济的发展规律，一定要能够穿越短期中国经济的波动。为此，他将基金四成以上的资产配置于景气和行业有新空间的股票上，另两到三成的资产配置在纯消费品上，如今年下半年暴涨的恒生电子、苏宁云商两只互联网金融股分别成为富国天合截至三季度末的第一和第三大重仓股，合计占基金资产净值比例高达17.03%。而正是得益于重仓拥有巨大“成长”潜力的互联网金融股，富国天合下半年业绩才领跑于股票型基金：根据天相数据的统计显示，截至10月24日，今年下半年以来390只主动管理的股票基金加权平均收益10.12%，其中富国天合以36.36%的收益排名第一位。

业内人士则指出，在中国经济转型过程中，会涌现出许多此前未被意识到的高成长行业，如互联网金融板块等，在互联网逐步深入人们生活的当下，互联网与金融的“联姻”是大势所趋，所以必将被市场看好，其中蕴含的投资机会也就不言而喻。该人士进一步指出，事实上，以宏观的角度来看，从一季度的电子火热，到二季度的传媒领涨，再到三季度的互联网金融爆发，背后支撑的逻辑其实都是经济转型带来的发展机会。