全球大豆供应趋于宽松

□徽商期货 伍正兴  

产量预期增加是造成近期豆类市场特别是豆粕价格低迷的核心因素。同时，我国豆粕主要是依靠进口美国、南美等国家大豆压榨所得，故而大连豆粕走势与美豆联系较为紧密。美豆丰产前景乐观，无疑利空于国内豆粕走势。

无论是美豆还是南美大豆，其单产及产量主要受到天气、种植面积等因素的影响。当前，美国作物带天气较为良好，依然保持着丰产预期。随着时间的推移，8月份美国春播大豆逐渐步入结荚、灌浆的关键生长期，对天气状况尤为敏感。美国海洋与大气管理局最新公布气候预报显示，美豆主产区目前至秋季，天气都将保持良好状态。截至8月4日，美豆优良率64%，上周为63%，去年为29%，开花率为79%，去年为93%，五年平均水平为85%，结荚率为39%，去年为69%，五年平均水平为51%。但美豆产区当前天气良好，利于作物生长。一气象学家于本月7日称，未来两周美国作物种植带气温适宜，且土壤湿度整体良好，将提振大豆作物生长，美豆丰产的前景不断改善，丰产前景乐观。

依据美国农业部最新月度报告的数据显示，2013/2014年度大豆单产为44.5蒲/英亩，远高于去年的39.6蒲/英亩，去年主要是由于天气干旱而导致单产下降。与此同时，美国农业部将美国2013/2014年度大豆总产量上调至34.2亿蒲式耳，美国2013/2014年度大豆结转库存也上调至2.95亿蒲。南美方面，美国农业部将巴西2013/2014年度大豆产量预估为8500万吨，阿根廷2013/2014年度大豆产量为5350万吨，产量均属于历史高位水平。此外，美国农业部还公布了2013/2014年度全球大豆结转库存为7412万吨，较上月报告的7369万吨提高了43万吨，这表明全球大豆供应正在朝向宽松的方向发展。

影响豆粕走势的还有需求因素，如生猪养殖效益等。按照传统的“猪周期”理论，夏季原本是一年中猪肉消费需求最低的季节，但根据农业部和商务部的监测数据，猪肉价格已连续7周出现全国性普涨。“猪周期”在此轮肉价上涨中没有起到实质性的推动作用，这主要是由于前一段时间生猪养殖亏损，按照“猪周期”理论，能繁母猪存栏量应该下降，而统计数据显示，能繁母猪已连续10个月维持在5000万头之上，6月份的能繁母猪存栏量为5008万头。传统的“猪周期”理论对散养确实有一些影响，但现在国家对生猪养殖市场的调控力度加大，养殖呈规模化发展趋势明显，传统的理论规律并非十分明显。

对于本轮的肉价上涨主要是由于：当前正值高温，一方面影响生猪出栏率，养殖户因消费低迷而压栏，直接导致市场生猪流通量减少，从而推升生猪价格；另一方面气温高也不利于生猪生长，同时也提高生猪的饲养成本以及运输成本与风险，从而也推升生猪价格。但这种情况可持续性较差，属于阶段性上涨。猪肉需求旺盛可能要到中秋、国庆节后，主要是由于气温逐渐凉爽，且节假日较多，与此同时，各大中专院校食堂也是猪肉消费主要群体之一，其消费能力不可小视。但就三季度而言，肉价可能难言持续乐观，预计四季度呈稳中有升走势。