招兵买马壮大队伍券商并购业务炙手可热

□本报记者 朱茵

券商并购业务正变得炙手可热。业内人士表示，从相关业务人员的增加就可以看出券商对并购业务的重视。近期，行业猎头已经从挖保代的业务人才转向寻觅有并购业务经验的投行人才。未来，券商并购基金有望逐渐占据主流地位，发展潜力巨大。

业务规模快速增长

在IPO尚未重启的情况下，并购业务显得比较繁荣。证监会并购重组委员会去年以来非常忙碌，审核数量大大增加，审核周期缩短。在8月2日证监会最新公布的《上市公司并购重组行政许可申请基本信息及审核进度表》中可以看到40家上市公司的并购重组申请，担当独立财务顾问的是各家券商，其中华泰联合担任5家公司的财务顾问，中信证券担任财务顾问的公司有4家，西南证券、长城证券、国金证券有3家，招商证券、海通证券、宏源证券等有两家。此外，还有不少小券商出现在名单之上。

并购规模的快速增长是券商并购业务扩大的基础。目前，券商并购业务涵盖并购基金和并购顾问业务。据中国证券业协会统计，2012年并购重组财务顾问业务净收入位居前三的是中金公司、中信证券、华泰证券，净收入分别为2.43亿元、1.56亿元和1.35亿元。自2010年以来，中金、中信轮流在国内并购市场上领先。因并购业务量增加，华泰联合并购团队人员也随之扩大。目前，华泰联合并购团队已接近100人。但自去年以来，不仅仅是大券商积极，中小券商后知后觉也加紧了并购部门的组建和业务的拓展。西南证券于2013年初，分设三个部门专门从事并购重组业务。其他券商即便未成立专门并购部门，对并购业务的投入也有所增加。

业内人士认为，并购重组技术含量甚至高于IPO。今年海际大和就因ST宏盛重组案中未能勤勉尽责受到处罚，但ST重组一直是券商的一个重要业务。

   据悉，证券业协会2013年首届保代培训的主题就是“并购”，内容涉及六个方面，并购业务监管新政策解读及审核流程介绍；涉及国有资产并购业务的监管制度和要求；并购重组法律审核要点；并购重组财务审核要点；并购的信息披露；国内及国际并购重组内控情况及创新发展趋势。此前，每次保代培训的重点都是IPO政策。

并购基金或成主流

目前业内较为关注的券商并购基金被认为是未来发展的重点。从多家券商成立的并购基金情况看，发展势头良好。截至今年二季度，国内券商主导或参与设立的并购基金有中金佳泰产业整合基金、中信并购基金以及筹备中的海通证券旗下上海国际全球并购基金、广发证券旗下延安广发产业整合和升级并购基金、光大罗斯柴尔德共同发起的并购基金、安信证券发起的零售百货并购基金等。

去年11月，证券业协会发布《证券公司直接投资业务规范》，在直投基金的种类上进行了列举和明确，即“直投子公司及其下属机构可以设立和管理股权投资基金、创业投资基金、并购基金、夹层基金等直投基金”。该文件为券商设立并购基金提供了直接的政策依据。券商丰富的客户资源为其在基金募集、项目筛选、并购后整合重组方面提供了相当大的优越性，同时专业较强的并购和直投团队以及丰富的行业研究经验，将成为券商系并购基金区别于其他并购基金的独有优势。

业内人士表示，由于并购基金主要用于收购具有成长性的公司，获取其控制权，进行改造重组后，进行出售获得收益，属于PE产业投资的一种形式。随着投融资渠道的日益成熟，配套融资渠道和退出渠道等问题已经逐步得到解决，职业经理人队伍正在壮大，并购基金的市场环境已然成熟，而Pre-IPO项目竞争日益激烈、回报率逐步降低，这会使过去占主流地位的成长型基金空间逐渐缩小，并购基金将占据主流地位。