七月“难翻身” 谨防重演“久盘必跌”

■本报记者 张晓峰 

七月的天，娃娃的脸，一会儿阴，一会儿晴，同近期A股的表现确有几分相似。在沪指跌破2000点后，大盘再次出现反弹，但是无论从反弹的力度和持续性来看，都弱于以往，并且多空分歧逐步加大。分析人士指出，近一个月来，沪指一直在1950点至2100点的区间中运行，形成了横盘整理的格局，目前方向不明。如果向上突破，需要周期性板块和主题投资板块形成合力，否则，需要谨防“久盘必跌”的现象再次发生。

经济疲软倒逼“微刺激”

根据最新公布的汇丰中国制造业PMI预览，中国制造业运行呈现出自去年8月份以来的明显减速，7月份中国制造业PMI初值录得47.7，较6月份终值48.2回落0.5个百分点，创去年9月份以来的新低。汇丰PMI指数已经连续4个月回落，显示制造业依然疲弱，经济仍有继续下行的可能。在经济持续疲软的背景下，政策逐渐积极起来。

7月24日，国务院召开常务会议决定：从今年8月1日起，对小微企业中月销售额不超过2万元的增值税小规模纳税人和营业税纳税人，暂免征收增值税和营业税，并抓紧研究相关长效机制。同时还实施铁路投融资体制改革、加快中西部和贫困地区铁路建设，以及财政部未来5年支持棚户区改造等一系列改革，通过“结构投资+重点扶持”等政策，来实现经济的稳增长。由此，后市宏观经济政策基调可能是“稳增长、调结构、惠民生”三方政策并举、组合出击。

市场资金面再度吃紧

近期管理层表示，货币政策适时适度预调微调。预示下半年货币政策更为灵活，市场利率的波动将呈现小幅多频的格局。统计数据显示，6月份金融机构外汇占款净减少412亿元人民币，这是去年12月份以来首次出现单月份负增长。6月份银行结售汇逆差4亿美元，是去年9月份以来首次出现逆差现象，在QE退出预期加强后，资本外流将增多，货币政策的僵化会加大应对境外市场新情况的难度。

从市场资金面看，发生在6月末的“钱荒”记忆犹新，临近7月底市场资金面再度吃紧。在公开市场上，央行上周继续“零操作”，截至目前，已连续5周零操作。同时受7月下旬财政缴款、大行分红、月末考核以及6月份外汇占款负增长等因素影响，7月22日至7月26日，上海银行间拆放利率整体呈上升趋势。但考虑到下周有850亿元央票到期、银行月末考核结束，资金面将有所改善，缓解市场的流动性压力。

值得关注的是，8月份，创业板将有27.07亿股限售股解禁，9月份有16.09亿股解禁，仅次于8月份。创业板个股不断创出新高，产业资本的大幅减持将对市场资金带来巨大压力。此外，招商银行的配股获批以及京东方A的460亿的再融资，还有189家上市公司逾3600亿元的增发预案正在等待，再融资的压力将会令市场存量资金更加捉襟见肘。

谨防重演“久盘必跌”

从技术上看，近一个月以来，沪指一直在1950点至2100点的区间中运行，形成了横盘整理的格局，目前方向不明。根据历史经验和市场规律，需要谨防“久盘必跌”的现象再次发生。

从具体表现上看，上周大盘前半周冲高，后半周回落，返回2000点整数关口之上，主板市场尽管出现轨道交通等热点，但持续性不强。上周沪深两市合计日成交金额在后半周出现缩减，上周五降至1600亿元以上的适中水平。与A股主板跌势不同，创业板指数不断走高，成为今年股指现货市场唯一的亮点。不过，解禁压力渐现，7月25日创业板指数大跌4.4%，呈现游资退潮迹象，或许是创业板面临调整压力的一个初步信号。

有分析人士认为，目前沪指已跌破所有短期均线，MACD指标红柱持续缩小，成交量明显萎缩。技术面偏空。沪指目前在围绕着2000点波动，多空双方目前处于胶着局面。由于市场上利空消息偏多，如天量再融资、宏观经济数据不佳、创业板8月份解禁潮来临等等，市场下行的概率较大。