持续结构性行情

□五矿证券 符海问

本周市场继续延续反弹状态，尽管下半周创业板回调幅度较大，但总体上，创业板周涨幅仍达4.51%，中小板指数涨幅也超过了4%，中小市值股票表现显然强于大盘股，而且这种趋势仍将延续。

从A股面临的内外环境看，尽管指数可能继续反弹，但个股全面反弹的概率偏小，而机会仍可能在中小市值股。从周五期指情况看，多空力量相对平衡，不过机构净头寸实为多头，表明A股指数仍有反弹动能。资金方面，央行在公开市场已连续五周净投放资金，累计规模达3510亿元。公开市场连续两周“零操作”，体现出央行在当前特殊时间节点的维稳意图，这在一定程度上以A股予较大支持。外围方面，美国作为世界经济火车头，房市复苏推动消费增长，该国6月汽车销量创五年半新高，这在一定程度上打消了人们对世界经济的担忧。上周A股新增开户数创四周新高，大幅增至14.21万户，环比增幅达47.08%，A股持仓账户数继续保持小幅回升态势，表明投资者信心也在不断恢复。

不过市场仍面临不少压力，半年来大宗交易首超千亿元，解禁规模猛增，这将较大增加资金压力，而由于我国经济下行压力犹存，加上市场预计我国采取刺激措施来提振经济的预期降温，特别是6月非制造业PMI为53.9，创9个月新低来看，外资或有撤离我国市场的冲动。另外，香港银行大幅上调利率积极揽储人民币，短期资金流动性可能再现紧张，出现短息看齐长息，甚至高于长息的利率倒挂现象。因此，后市指数可能较为平稳，但偏紧的资金面不大可能推动个股全面反弹，后续出现结构性行情的可能性较大。