经济下行预期强化券商看淡下半年行情

□本报记者 朱茵

进入2013年下半年，投资之路或异常艰难。在券商研究机构看来，下半年在流动性风险和经济下行风险夹击之下，资本市场难有起色，机会可能逊于上半年。

安信证券首席经济学家高善文认为，美国量化宽松政策退出渐行渐近，中国房地产、基建投资增速可能阶段性放缓，这些因素会造成经济加速下行。

安信证券首席经济学家高善文认为，中国经济活动可能承受两种冲击：一是基建、房地产投资增长不可持续，三四季度可能出现阶段性放缓，这对内需会形成一定打击；二是美联储量化宽松的退出渐行渐近，对市场预期、经济活动扩张构成抑制作用，进而对经济和市场产生负面作用。他预计，未来一段时间，经济向下动力较大，如果有预料不到的扰动因素，经济下行速度可能加剧，如果有预料不到的向上因素，经济活动也顶多是稳定在不高的水平。

长江证券的报告认为，由于潜在经济增速面临下降，经济探底空间可能超出预期。而在国内，这条路径实现的方式是以“时间换空间”。这也意味着，调整将会是非常漫长的，下半年经济仍旧是下行格局。

在对经济忧虑的预期下，券商普遍不看好下半年的指数走势。中金公司预计，沪指合理运行区间在2060点至2330点，下半年走势将是“先下跌后反弹”，三季度整体走势不容乐观。国泰君安保持谨慎态度，认为下半年沪指的运行上限为2350点。相比之下，东莞证券和国信证券稍显乐观。东莞证券认为，下半年点位在2050点至2450点之间；国信证券虽然没有预测低点，但认为沪指下半年的天花板为2500点。安信首席策略分析师程定华认为，从企业盈利、无风险收益率、风险偏好来观察，下半年A股指数投资机会弱于上半年。经济环境变差、利率水平抬高等因素使得下半年股指很难再有上冲2400、2500点的机会。