大盘走势涨跌互现 谨慎乐观关注结构性机会（2）

机构乐观入市 仓位重心上移

相对于个人投资者的谨慎，机构投资者则表现出积极入市的态度，多数基金继续跟进加仓，重仓基金占比大幅增加，多数基金对于2013年一季度持乐观态度。

根据德圣基金研究中心的数据，截至1月24日，偏股方向基金平均仓位继续上升，可比主动股票基金加权平均仓位为84.9%，相比前周升1.25%；偏股混合型基金加权平均仓位为80.33%，相比前周升2.02%；配置混合型基金加权平均仓位73.95%，相比前周升0.80%。

分析wind数据统计，截至2012年四季度末，基金市场基金净值总规模为27967.86亿元，相比上季度增加14.93%，基金总份额为31558.97亿份，相比上季度增加9.07%。

长城证券基金分析师阎红指出，2012年四季度股票市场回暖，主动配置的权益类基金普遍增加了股票仓位。主动管理类基金，剔除指数型基金和QDII，股票配置比重为80.3%，较三季度提高3.2%。行业配置方面，按照证监会行业分类，2012年四季度主动管理类基金重点对金融保险、机械设备、房地产、建筑、金属非金属进行了增仓。

从基金2012年四季报对2013年一季度股票市场的展望来看，经过2012年最后一个月的快速反弹，市场信心明显恢复。多数基金对于2013年一季度持乐观态度，认为经济出现企稳信号，流动性改善，通胀处于较低水平且压力不大，制度变革预期乐观，市场整体估值水平仍然较低等因素支撑市场继续活跃。行业配置方面，多数基金在2013年一季度的投资方向选择上，偏重周期性行业的估值回归机会，兼顾成长性行业的长期投资机会。

 以相对积极的心态关注结构性机会

尽管各方看市的观点仍存在分歧，但多数业内人士认为，未来，随着经济企稳回升信号的进一步明确，股市自身的问题能否得到很好的解决对于后市将十分关键，不进行大力度的改革，股市恐难步入一个良性运行轨道。

国投瑞银基金经理朱红裕认为，总体上2013年股市仍将以结构性机会主导，在市场处于相对低位时不要盲目做择时，而是以精选个股为主，具有较好成长空间的成长类公司和传统行业中的优质企业最值得关注。就股市而言，朱红裕说，经济复苏以及发展政策逐步落实所激发的政策红利，将使得两市走出整体估值偏低的低谷。但受制于房地产调控依然偏紧，国内出口能力下降，加之清理以“影子银行”为核心的大量潜在不良金融资产所产生的负面影响，A股上行将面临众多阶段性压力，2013年上扬空间可能有限，结构性机会有望主导两市。

南方基金首席分析师杨德龙表示，总体而言，经济增长仍然维持弱复苏格局，2013年货币政策将保持中性偏松，高达20%的存款准备金率仍有望适时下调。从中期来看，A股震荡反弹趋势仍未改变。由于之前市场上涨过快，短期可能面临调整压力。考虑到本轮反弹启动较快，很多资金踏空，在市场回调后将吸引部分踏空资金入市，预计春节前还会有反弹机会。投资策略上保持一定灵活性，择机在调整中增持绩优蓝筹股。

申万菱信基金在日前发布的2013年度投资策略报告认为，当前A股依然处在小周期的复苏当中，预计2013年走势将呈N字形，即年初延续小复苏态势，在一季度末达到顶峰。如果货币增速依然在低位，则需担心2013年经济的回落，市场调整有可能延续到三季度后期并达到年度低点后，一旦货币增速、经济明显回升，四季度A股可能再度向上。如果货币增速在2013年初回升，则调整可能在二季度结束，后市再创新高的可能性较大。

天治财富增长基金经理周雪军说，目前已临近春节，各项经济活动趋于平淡，在经济基本面、政策面上缺乏超预期的新信息，股市已较大程度反映了经济弱复苏的预期，未来的走势需等待春节后经济走势、政策变化的进一步明朗。在投资操作上短期应相对谨慎，但要以相对积极的心态关注未来机会的结构和主线。