主题投资：城镇化领衔

主题投资：城镇化领衔

2012年的A股市场尽管难如人意，但“金改概念”、“券商创新”、“页岩气”等主题投资仍带来了明显的超额收益。在充满希望的2013年，以城镇化为主导，“美丽中国”、“创新驱动”、“高送转”、“1号文件”、“智慧城市”和“宽带中国”等多主题有望形成共振，为投资者带来更多惊喜。

中信证券：“城镇化”衍生五条投资逻辑。从年度A股投资的角度，我们关注稳增长和新型城镇化下以投资为主导的机会。“新四化”道路中，新型城镇化建设是带动投资的重要推手，未来中国的城镇化进程可能体现为以都市圈建设为代表的深度城市化，以“农村工业部门”城镇化为代表的新型城镇化双线并行的局面。除此之外，城乡一体化和户籍制度改革也是未来重要的发展趋势。上述这些进程无疑都离不开基建、工业、房地产或公共服务投资的铺垫。梳理下来，与新型城镇化相关的投资逻辑有五条：

第一，农业转移人口市民化，有利于打破城乡之间的二元经济结构，在此过程中，居民部门收入的增加将带来消费品领域的投资机会，并在宏观上促进我国经济结构的转型，使得经济增长更依赖于消费和内需。

第二，在刘易斯拐点后，城镇化的进一步推进会自然导致劳动力成本的相应提高，这将倒逼各产业主动升级以提高劳动生产率，保持利润空间，因此新兴产业、技术密集型或创新型行业、服务业等领域的投资机会值得关注。

第三，中西部地区的城镇化建设将得到政府扶持，而且东、中、西部的区域均衡发展要求以及中西部的资源禀赋优势，决定了东部的部分产业在未来会有序转移到中西部，这种城镇化叠加产业转移的工业化进程将带来投资品领域的投资机会。

第四，新型城镇化也有利于建设美丽中国，相关水和固废处理等环保公用领域将有投资机会。

第五，城镇化进程下“造城”、“扩城”和“联城”活动将带来与铁路、公路、水利等基建、房地产相关的传统投资品产业(如建筑、建材、房地产、工程机械、重卡等)，以及汽车等可选消费品的阶段性机会。

方正证券：美丽中国概念利好环保板块。美丽中国概念涉及生态、经济、政治、文化、社会五个大方面。具体涉及到人均绿化面积、单位GDP耗能情况、单位GDP主要废气污染物排放量、节能保护支出占地方政府财政预算比重等方面。我们认为，政府“美丽中国”的提出，就是为了突破环境资源承载极限对经济发展的束缚。

落实到A股板块，美丽中国涉及到节能环保、林业、重耗能的电解铝、钢铁等行业。从短期来看，对于林业利好最大，但是考虑到美丽中国概念提出以后，林业板块已经反映了政策预期，涨幅已经较大，从2013年来看，投资价值已经削弱。我们认为2013年的美丽中国概念还是集中在环保板块，虽然目前环保上市公司估值相对较高，但政策扶持力度将会加大，环保企业业绩将会出现明显提升，有助于估值水平的回落，可以进行战略性配置。

中信证券：创新驱动战略利好科技类成长股。要提高经济发展的质量和效益，就需要改变高耗能、高耗水、高污染的粗放式增长模式，需要着力增强创新驱动发展新动力，着力构建现代产业发展新体系，提升产业的附加值和劳动生产率。政策明确提出要实施创新驱动发展战略，并认为科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑。在此背景下，A股中的科技类成长股以及符合产业政策引导方向的专用设备细分行业或将受益。

结合自下而上的梳理，我们认为移动智能终端产业链上的成长股可能会是此种情形下受市场青睐的品种。预计TMT板块中的移动智能终端在2013年仍会快速成长。智能手机的高端市场依然由苹果、三星占据，中低阶市场中，国产品牌将继续强劲增长。平板电脑方面，7寸规格已成为2012年下半年最火热的市场，IPADMINI切入后，预计2013年将迎来爆发式增长，而且随着an-droid应用体验在平板上的改进，亚马逊、Google、三星均已切入主流消费群体。

太平洋证券：关注年报行情中的高送配题材股。从历史来看，无论市场全年走熊、走牛抑或是横盘震荡，年报行情基本成为雷打不动的投资主线之一，而这中间高送配题材股又是年报市场热点的重中之重。

一方面，年初资金面相对宽裕，各路资金重回同一起跑线，肩负争夺名次压力，均有大胆重仓和过度投机的心理；另一方面，高送配下的投机机会有着深厚的群众参与基础，方便资金进出。虽然近期IPO停发下创业板次新股的数量减少，但这对已经上市尚未进行股份拆分的存量公司提供了更大的关注动力。

我们认为，高分红预期引发的创业板公司的交易性机会仍将点燃年报行情。那些先期披露年报并进行高分红的公司最有可能得到资金追捧。从操作层面讲，拥有较高的未分配利润、连续两年甚至三年未进行股本扩张、公司大股东持股比例较高的公司实施高送转的概率较大，值得密切关注。

中信建投：多主题共振。改革红利、改革预期带来政策驱动的主题投资机会，除了“新型城镇化”之外，还有“1号文件”、“宽带中国”等主题。

2013年中央“一号文件”有望继续聚焦农业，有望受益的板块涉及粮食生产、农业机械、种业、农药化肥、农村水利、农业服务、农资流通、蔬果种植、水产养殖及饲料加工等。宽带中国战略在于提速降资费，2013年仍将将以惠民生、降价格为目标，继续推动宽带建设，计划到2015年城市家庭带宽达到20M，农村家庭达到4M，将推动宽带下乡、拓展农村综合信息服务作为宽带战略中十分重要的单元。A股策略上，综合电信设备、传输网和接入网设备、接入网络配套以及光纤光缆龙头上市公司有望受益。