鸿博股份(002229)新业务潜力无限

□民生证券 张向光 王力

 (S0100512100002、

 S0100511010013)

2009年公司将主营业务进行了拓展和深化：一方面，进军高端包装印刷、RFID、PBOC2.0卡、高端数字印刷等细分市场，更好的保证了经营安全；另一方面，及时布局彩票产品研发、彩票无纸化销售等前沿领域，一旦相关市场得以发展，公司将获得更大的话语权。

传统业务依然是公司发展的基石。目前彩票印刷收入在公司总收入中占比约60%。我国每年的彩票发行量增速一般在20%以上，在不考虑极端情况的前提下，公司彩票印刷业务的年增速将保持在20%以上。

高端包装及数字印刷将在未来两三年保持高速增长。公司于2010年开始酝酿进军高端白酒包装印刷行业，今年高端包装印刷项目开始投产，预计年内基本实现盈亏平衡；2015年酒标包装收入有望达到4亿元左右。数字印刷符合当前个性化印刷的趋势，市场容量很大。公司进入这一领域能够完善产业布局，为客户提供印刷服务的一揽子解决方案，提升公司的竞争力及持续发展能力，确保经营安全。

彩票无纸化销售等业务具备很大的想像空间。公司为承接彩票无纸化销售业务做了大量准备工作，电子彩票推出后公司将有望获得相应回报。PBOC2.0银行卡项目是公司基于与各银行良好的合作关系开展的增值业务，年底前预计能够通过银联的审核，明年公司将能够参与银行卡招投标。

预计公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.18元、0.27元及0.41元，对应当前市盈率分别为30.65、20.41及13.6倍。鉴于公司新近经营的高端包装、数字印刷等业务未来两三年净利润将保持高速增长，给予公司“强烈推荐”评级，第一目标价7.83元。