“差别化”红利税能否抑制A股投机风?　　　　（2）

倡导价值投资仍需均衡“索取与回报”

按照管理层的意图，红利税差别化征收旨在发挥税收政策的引导作用，鼓励长期投资、抑制短期炒作。然而，依靠政策的小幅调整，果真能刹住A股投机之风吗?

背负着为国有企业脱困的历史使命诞生的A股市场，长期以来延续重筹资轻回报的传统。在无法获取合理回报的情形下，博取差价成为投资者获取收益的主要途径。这也使得A股始终难以摆脱“投机市”的阴影。

“鼓励和引导长期投资的最根本要求，是市场上存在值得长期投资的上市公司，缺乏值得长期投资的公司正是A股的一大'软肋’。税收新政对于那些无红可分或分红较低的上市公司投资者来说，几乎无法产生任何影响。” 财经专栏作家曹中铭直言，如果不能把A股市场建设成具有长期投资价值的市场，试图通过红利税差别化征收来引导价值投资，无异于“痴人说梦”。

周俊生也表示，20多年来资本市场在国家对宏观经济管理中的地位越来越高，它被作为资源配置的一个场所得到了充分的利用，其具体表现形式是市场融资机制发挥到了极致，远远超越了投资者的承受能力，造成A股市场行情“牛短熊长”的现状。

“对于管理层而言，更重要的是致力于改革已经充分暴露出问题的股市制度，改变目前市场所存在的对融资过于偏重而无视投资者收益的格局。”周俊生说。

寄望于一项税收政策抑制A股投机风，显然并不现实。通过一系列制度建设，鼓励更多上市公司成为能给投资者带来收益的“现金奶牛”，打击只圈钱、不回报的“铁公鸡”，从而实现A股“索取与回报”的均衡，无疑更加值得期待。(完)