10月经济数据公布 公私募基金观点碰撞： 股市有分歧 债市机会多

⊙本报记者 周宏

上周10月份的宏观经济数据齐刷刷出炉：10月通胀数据为1.7，工业增加值同比增长9.6%，基建投资同比增长25.6%。商品房销售和制造业开工数据各异。面对底部略微露出星星点点复苏之态的宏观数据，公募和私募基金给出了不同的观点。

经济复苏态势：公私募分歧大

对于未来一段时期的经济复苏，公募私募机构对于复苏做出了不同的展望。

大成基金宏观策略团队认为通胀和经济数据显示，经济复苏还需要时间确认，尤其是通胀数据中的生产资料项各类价格(如钢铁、水泥、化工)等环比明显低于预期，可能透露出一些复苏路径不确定的迹象。

不过大成基金认为，2010后10年，我国要实现GDP翻番和城乡居民人均收入倍增的目标，意味着未来GDP年均增速将不低于7.2%。这可能表明，政策力度与经济轨迹大概率应是往上的，随着基建、地产与出口的改善，制造业产能过剩问题有望逐步缓解。

重阳投资则认为，10月投资类数据表现良好。其中，基建投资的同比增长率与9月基本持平，增速维持在较高的水平。铁路投资同比增长率达到82%，大幅提速。商品房销售面积同比增长23.2%，创年内新高。由此拉动房屋新开工同比增长数据回升。这意味着复苏态势有所稳固。该机构进一步认为，今年以来增速首次回升，将有利于工业企业利润的企稳。

通胀压力萎缩，政策干扰减少

与此同时，由于通胀数据为1.7%。仍然处于低于预期状态。因此，公募和私募基金对于政策方面的讨论明显趋于积极。

交银施罗德基金认为，CPI环比增长的幅度持续弱于历史均值。结合高频价格数据以及经济增长的趋势，未来两个月CPI环比增长的力度可能仍然较弱，CPI同比在年底可能会保持在2.4%以内。且明年1季度的通胀均值可能仍会保持在相对温和的区间内。

重阳投资认为，10月CPI同比增长1.7%，保持温和通胀的状态。食品价格逆季节下跌是CPI维持低位的主要原因。同时，10月PPI同比增长-2.8%，今年以来增速首次回升，有利于工业企业利润进一步企稳。

大成基金认为，CPI同比上涨1.7%，低于之前预期的1.8%-2%；PPI同比下降2.8%，环比上涨0.2%，相较9月份跌幅有所收窄，这也是5月以来首次环比增速回升。

债市机会更加明显

在这种环境里，公募和私募对于股市的短期行情颇有分歧，但多数认为，债券市场会面临一些机会。

国泰基金认为，鉴于年内物价将保持平稳，资金面平稳的判断。预计债市的二级市场利率产品多数期限的收益率将下行。由于四季度以来数据显示经济正在经历底部复苏，尽管未来还可能存在波折，但短期内经济回升的概率较大，从央行货币政策执行报告看，未来货币环境稳定，预计年内中长期利率仍以震荡行情为主。

交银基金认为，从通货膨胀低位稳定、经济增长复苏势头较弱，以及银行间资金面在11、12月的相对改善前景来看，倾向于将年底前的债市看的中性偏乐观一些。