A股正面回应监管层表态 11月12日小幅收涨

A股正面回应监管层表态 短期脉冲如何衍生长期利好?

新华08网上海11月12日电（记者沈而默、潘清）12日沪深股市小幅收涨，温和回应周末监管层密集出台的利好消息。在经济企稳向好的基础上，类似的制度改革如何衍生长期利好?

沪深股市小幅收高

周末来自监管层的多个利好消息推动A股市场在本周首个交易日高开并小幅收涨。

证监会新闻发言人近期透露，为优化资本市场投资者结构，鼓励和引导长期投资，有关部门已原则同意近期实施股息红利差别化个人所得税政策。相关技术准备工作正在积极推进，条件具备后新政策将会公布实施。

此外，证监会与有关部门就在原有700亿元RQFII投资额度的基础上，继续增加2000亿元额度一事，原则上达成一致，将有计划、有步骤地实施。在增加RQFII投资额度的同时，有关部门正在着手修订相关实施细则，拟进一步扩大机构范围、放宽投资比例限制等。

证监会主席郭树清关于“国际板近期不会推出”的表态，也得到了市场的正面解读。

12日沪深两市指数小幅高开，并在早盘高位盘整。虽然午间指数一度跳水，但很快拉升反弹。在市场人士看来，股指午后走强，一方面是预期利好能够持续出台，另一方面，从技术层面而言，此前沪深指数已经连续多个交易日下跌，自身也有反弹需要。

当天沪深指数双双收涨，上证综指最终报收2079.27点，较前一个交易日上涨10.20点，涨幅为0.49%；深证成指上涨0.42%至8391.90点。

差别化红利税带来“隐性利好”

红利税的差别化征收并非新话题，但其愈行愈近仍为近期持续低迷的A股市场激起涟漪。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，红利税是世界股市通用税种，“一刀切”式的降低或完全废除均不可取。

“但我们可以对现行红利税加以改造，通过设置差别化红利税优惠政策，直接激励长期投资和价值投资。这有利于中国股市‘慢牛’运行格局的形成。”董登新说。

多位业界专家也表示，作为监管部门为投资者减负的又一举措，差别化的红利税征收有望引导投资者长期持有高水平现金分红的上市公司股票，从而对其投资行为形成良性影响。

不过，在A股长期以来以“重融资、轻回报”为主要特征、以价差为主要收益模式的背景下，红利税政策的调整效果仍应理性看待。

数据显示，从2008年至2011年，A股现金分红的上市公司数量占比从52%逐年上升至66%。即使股息率逐年提高，至2011年也仅为1.82%。这意味着持有股票等待分红的平均收益远不及银行定期存款。换句话说，大多数投资者持股的目的在于博取价差而非分红。

另一方面，散户投资者在数量上虽然仍占据绝对多数，但在机构投资者迅速崛起的背景下，其持股比例正逐年缩减。从这个角度而言，最需要被引导的投资者群体并非红利税新政最直接的受益者。

或许，在A股真正改变融资与回报的失衡状态之前，差别化的红利税征收举措只能算是一个“隐性利好”。