经济企稳回升信号明确 A股有望同步企稳

新华08网北京11月2日电(记者蒲世勇 桑彤)11月1日公布的中国PMI指数重回50%以上，释放出了经济企稳回升的积极信号，沪深股市也受此利好影响而上涨。分析人士认为，近期公布的一系列宏观数据都表露出经济企稳回升的势头，上市公司业绩在经历最困难的三季度后将在第四季度有所改善，A股市场也有望同步企稳。

——经济企稳回升信号明确

中国国家统计局和物流与采购联合会1日公布，10月中国制造业采购经理人指数(PMI)升至50.2%，比上个月上升0.4个百分点，时隔两个月重新回到临界点之上。与此同时，汇丰银行1日发布经季调后10月汇丰中国采购经理人指数为49.5，远高于上月的47.9，也高于预览值49.1。两个PMI值同时出现较大幅度回升透露出中国经济的积极信号。

图表1:PMI走势图

来源:国金证券

国务院发展研究中心宏观经济研究院张立群认为，10月PMI指数继续保持回升态势，已略高于50%的临界值，表明经济已经筑底企稳。预计未来经济增长将结束回调，出现小幅回升。

事实上，自三季度中国宏观经济数据公布以后，市场上关于三季度经济筑底的判断已基本达成共识。数据显示，尽管三季度7.4%的GDP增速创14个季度以来新低，但是规模以上工业增加值以及固定资产投资增长速度等主要实体经济数据都出现了一定触底企稳的迹象。规模以上工业增加值，三季度的增长速度是9.1%，比二季度增长速度回落了0.4个百分点，但回落的幅度比二季度收窄了1.7个百分点。固定资产投资增长速度，前三季度是20.5%，比上半年还是上升了0.1个百分点。

另外一个数据也透露出了积极的信号。国家统计局27日公布的数据显示，全国规模以上工业企业1至9月实现利润35240亿，同比下降1.8%。9月实现利润4643亿，同比增长7.8%。这是今年3月以来利润首度由负转正。

中金公司发布的报告指出，PMI 重回扩张区间，反映增长动能改善。10月份PMI较9月上升0.4个百分点，时隔两个月再次进入扩张区间。从历史数据来看，剔除经济大幅下滑的2008年，10月份PMI较9月份平均下降也有0.9个百分点。结合三季度宏观经济数据普遍有所改善、特别是9月份工业企业利润增速由负转正的积极现象，10月份PMI反季节性上升并重返扩张区间，应被理解为经济增长动能改善的明显信号。

最新数据发出了经济向好的积极信号，有助于增强市场信心。但同时，专家也提醒，目前世界经济形势仍然严峻，中国经济转型升级的压力巨大，经济触底反弹的势头还有待进一步巩固。

——经济低迷导致上市公司三季报利润下降

股市是宏观经济的晴雨表，两市2493家上市公司几乎涵盖了宏观经济中的所有行业，占据了宏观经济的绝对比重，因此，上市公司的三季度业绩表现也直接反应了宏观经济的走势。

据中国证券报数据中心统计，前三季度，2493家公司合计营业总收入为17.74万亿元，同比增长6%；净利润为1.50万亿元，同比下降2.07%。第三季度上市公司业绩下滑幅度增加。统计显示，第三季度上市公司营业收入约6万亿元，同比增长6.2%；实现净利润约4760.1亿元，同比下降2.6%。这也是三季度宏观经济增速进一步下滑的佐证。

分行业看，银行业依然保持了较快的增长速度，并贡献了全部上市公司合计净利润总额的半数以上。数据显示，16家银行业上市公司前三季度合计实现营业总收入1.93万亿元，同比增长17.09%；净利润约8128亿元，同比增长约17%。

食品饮料行业今年前三季度保持稳定的业绩增长态势，数据显示，该行业前三季度合计营业总收入为2415.95亿元，同比增长20.07%；合计净利润为405.40亿元，同比增长48.85%，在23个申万行业中居业绩增幅首位。此外，受益于基础设施建设等因素，公益事业也保持了稳定的增长，其中由于电价的上调和煤价的下跌，电力行业前三季度实现合计净利润162.54亿元，同比增长80.69%。

传统行业，尤其是和投资周期紧密结合的周期行业大量上市公司三季度业绩下降，如钢铁、有色金属、煤炭和化工等，其净利润上升公司占比仅分别为 22.2%、33.8%、14.3%和45.6%。其中，以钢铁业为代表的黑色金属板块业绩最为低迷，前三季度合计营业总收入为1.01万亿元，同比下滑11.38%；合计净利润为-31.43亿元，同比下滑114.75%。

值得一提的是，三季报中表现超预期的当属地产板块。在半年报业绩令人担忧的情况下，前三季度128家房地产上市公司总的营业收入同比增长22%，净利润增长6.9%。“招保万金”四大龙头业绩表现靓丽，金地集团、万科、招商地产和保利地产前三季度净利润同比分别增长91.9%、41.7%、16%、10.2%。如果从单季考量，金地集团大增271倍，其余三家分别增长123%、94.96%和94.53%。

分板块来看，中小板和创业板业绩下滑幅度大于主板，表明中小企业受宏观经济影响更大。数据显示，700家中小板公司，今年前三季度实现净利润总额734亿元，同比下降7.67%；创业板355家公司实现净利润总额为176.9亿元，同比下降5.5%。两个板块业绩下滑幅度都明显大于2.07%的平均幅度。

业内人士分析认为，在经济景气下行时，中小企业首当其冲，受影响较大。比如出口贸易萎缩，银行贷款紧缩都首先影响到中小企业。

随着三季报披露收官，上市公司2012年的全年业绩也渐渐浮出水面。宏观经济的企稳回升让投资者对上市公司四季度的业绩更加期待。统计显示，有可比数据的842家公司全年预计实现归属上市公司股东的净利润为1276.22亿元，同比下降12.78%；而这些公司前三季度归属上市公司股东的净利润为863.15亿元，同比下滑24.63%。这意味着四季度上市公司业绩降幅有望收窄。

分析人士认为，经济增速持续放缓影响了上市公司前三季度业绩表现，而随着稳增长措施的落实，经济将企稳回升，未来上市公司业绩向好可期。