债市高歌猛进 高收益债开启全新理财时代

1债券时代悄然到来

数据显示，今年上半年债券基金平均收益超过6% ，随着三季度的一波调整，目前平均收益也近5%，高于国内A股基金-0.94的收益率。

债券产品完胜股基的背后，离不开一轮波澜壮阔的牛市。

自去年四季度以来，一轮债券牛市行情悄然启动。其中又可以分为两个阶段，上半年利率、信用债联袂演绎快牛行情。三季度以来，又切换至利率债调整，信用债慢牛的结构性市场。

由于债市赚钱效应明显，理财资金纷纷转战债券市场。其中以“避险”为主的短期理财产品积攒了超高人气。

统计显示，自5月首只短期理财产品发行以来，近半年时间里，已有24只短期理财基金发行成立，共计募资达到了2166.96亿元，在略显冷清的基金发行市场中，体现了超强的“吸金”能力。

在短期理财产品的人气带动下，债基募集规模也创下历史新高。截至11月，今年以来新基金首发规模高达4720.53亿份，其中固定收益类产品规模就有3195亿份，占比近7成。

“牛气冲天”债券市场一边推动着理财产品收益率，一边也牵动着实体经济。债市一级市场取代股市成为公司融资的主战场。

今年以来，上市公司债券融资已逼近8500亿，为去年同期融资量的1.5倍。而股票市场年内IPO、配股、增发规模仅为3600亿。债券融资规模大幅井喷，成为今年上市公司融资主战场。

“从理财市场看，债券市场还将维持供需两旺的格局。”中信建投证券分析师黄文涛指出，除了上述公募基金固定收益类产品扩容外，券商自营业务投资范围的扩大，保费收入的企稳回升，都使得机构对债券需求保持旺盛。尤其是能够提高较高票息收益的信用债。

需求决定供给。信用债产品扩容速度也在急剧上升。数据显示，今年以来包括短融、中票、公司债、企业债等品种的信用债发行规模为2.94万亿，与去年同期1.12万亿的发行规模相比，同比劲增162.5%。

上述券种的扩容正在深刻改变着社会融资结构。截至2012年9月底，债券存量为25.2万亿元，沪深两市股票市值21.3万亿元。从社会融资总量看，9月份债券净融资的占比上升至13.3%，达到历史最高水平。

无怪乎某基金经理感叹，“债券时代，来了。”

2 高收益债的“造富神话”

近期，一则热帖在微博上被疯狂转载。该贴列出了今年以来排名靠前的几类银行理财产品收益率，其中某城商行一款债券理财产品以39.899%年化收益率排名居首。

“债券也能赚这么多钱?”不少网友跟帖惊呼。

没错。通过采用结构化设计以及连续回购操作，债券产品收益也可以很可观!

所谓结构化设计也称分级产品，通俗地讲，就是借钱给别人炒股或者炒债。该类产品本质上是机构提供平台，两类投资者之间进行不同借贷，其中资金借出方也称优先级，一般享受固定收益，而资金借入方也称为劣后级，一般享受更高的收益但同时承担高风险。

数据显示，今年以来，多只债券私募基金年化收益率超过20%。其中洛肯国际1期、证大定向债券、银叶稳健16号、民晟盘马等几只产品表现居前，收益率分别为21.33%、20.62%、19.27%、18.04%。

“虽然单纯的债券投资，预期收益率是低于股票市场，但是债券型私募基金往往可以通过产品上的结构化以及正回购来加大杠杆，给劣后投资者带来较高的收益。这样的操作策略相对来说比较简单，投资思路非常清晰，拥有传统股票投资所没有的优点。”好买基金研究员武晓江指出。

据介绍，私募一般通过以下几种方式实现杠杆投资:其一，通过发行结构化产品，使得劣后投资者获得更高收益。目前债券私募产品杠杆比例普遍可以达到1∶9。假设承诺优先级客户5%的收益，债券投资的收益达到年化8%，则劣后资金的收益可以达到年化35%。