■投资一得强势股补跌或成投资良机

□沈阳 丁宁

最近一段时间，强势股补跌似乎成为市场主旋律。曾经在上半年看起来不错的强势股，突然在下半年掉头向下，股价一路猛跌。不过，A股市场当中的强势股，很多都是现今稀缺的绩优股。一段时间之后，投资者也许会发现这些强势股当中，大部分股票其实都是被“错杀”。而最近一段时间，应趁着强势股补跌之后的“错杀”行情，从中寻找弥足珍贵的投资机会。

本轮强势股补跌行情当中，最为重要的成员就是白酒股。而从这些补跌之后的白酒股当中精挑细选，也许就是价值投资理念下的理想选择。根据巴菲特研究专家刘建位先生的统计数据，13家白酒上市公司在过去10年年底收盘复权股价涨幅与净利润增幅的关系，其实完全不同。

6家白酒股中，10年股价涨幅与净利润增幅非常接近：五粮液10年净利润增长8倍，同期股价上涨8倍；贵州茅台10年净利润增长26倍，同期股价上涨27倍；顺鑫农业10年净利润增长4.5倍，同期股价上涨4.5倍；洋河股份3年净利润增长3.3倍，同期股价上涨3倍；伊力特10年净利润增长2.7倍，同期股价上涨2.3倍；老白干10年净利润增长4.2倍而股价增长3倍。

4家白酒股10年股价涨幅明显低于净利润增幅：金种子酒10年净利润增长10倍，而股价增长5倍；沱牌舍得10年净利润增长6.3倍，而股价增长2.5倍；泸州老窖10年净利润增长36倍，而股价增长16倍；山西汾酒10年净利润增长32倍，而股价增长12倍。

3家股价涨幅大于净利润增幅：水井坊10年净利润增长1.7倍，而股价增长3.2倍；酒鬼酒10年净利润增长1.8倍，而股价增长2.8倍；皇台酒业10年净利润从增长0.014亿元到亏损0.22亿元，而股价从13.34元增长到19.22元，上涨44%。

根据上述数据，便可在补跌之后的白酒股当中精挑细选，从而找到弥足珍贵的投资机会。从客观角度来说，白酒股的前景始终受到经济不明朗的影响。但是从存货角度分析，却也大可不必为此而担心。毕竟随着时间推移，白酒存货不但不会贬值，而且还会因为“多年陈酿”的特性而有所增值。因此，即便市场中的绩优白酒股遭遇“滑铁卢”，也会在下一波的经济复苏当中凭借“多年陈酿”这一特性，上演更加精彩的反击。

与此同时，医药股其实也是本轮补跌行情当中的主力军。白酒股前景不明，而医药股的未来前景则明朗化。从目前来看，药品招标制度已经开始转向，医药公司的盈利也将出现好转。因此，只要按照上述统计方法，同样可以筛选出价值被严重低估的医药股。

更为重要的是，海外股市的历史也很清晰地验证了医药公司的强大实力。在《巴菲特的护城河》这本书中就曾引述，在1977年到1986年间，总计1000家上市公司中，只有25家能够达到业绩优异的双重标准：连续10年平均股东权益报酬率达到20%，且没有一年低于15%。这些冠军榜股票当中，除了一家高科技企业和几家经济特许权企业之外，很大一部分都是医药公司。

笔者认为，按照博弈论的角度分析，在强势股已经补跌并且业绩仍然优秀的情况下，出逃资金很可能杀出“回马枪”，重拾持有这些强势股的信心。如此一来，补跌之后的补涨行情自然也是可期的。