完善市场秩序发掘蓝筹股价值

□连云港 吴学安

今年股指不断创出自2009年以来的新低，甚至2000点整数关口也被击穿。在监管部门频频罕见力挺蓝筹股的背景下，蓝筹股的表现却不尽如人意。相反，倒是那些市盈率更高的垃圾股受到投资者追捧。

纵观历史，非理性的市场情绪困扰证券市场已久。每次大涨大跌，总能看到投资者身上的非理性因素在推波助澜。本轮A股非理性下跌，亦与多数散户不成熟的投资理念和市场非理性言论相关。投资者在买入股票后，都希望个股能天天涨停板，浮躁心态还表现在对传闻与小道消息的迷恋，以及对于个股的追涨杀跌。

这一方面与市场投机之风有关，重融资轻回报成为A股的一大“劣根性”。资料显示，A股21年融资额高达4.3万亿，但广大投资者获得的分红只有0.54万亿。投入与产出的严重不对等，导致投资者希望通过博取差价来获取收益；另一方面，由于垃圾股价格普遍较低、盘子小，股价炒作容易，相比于需要巨额资金才能撬动的大盘蓝筹股，无疑更受到投资者的青睐。

国内2000多家上市公司，毫无疑问是我国最优秀企业的代表。相对于发达国家和地区而言，由于我国仍然处于工业化、城市化的发展上升期，这些公司总体上的成长潜力更大，而目前的估值水平平均只有15倍左右市盈率。其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，这也显示出罕见的投资价值。目前我国上市公司股票价格的平均水平，已经与欧美市场大体一致，比日本、韩国还低，与印度、巴西等新兴市场也十分相近。更重要的是，近一个时期以来，股价结构也趋于改善，绩优公司、蓝筹股票价格上升快于其他企业，新股发行价格过高的问题也有所缓解。    

真正的价值投资者是通过公司价值来决定投资，而不是利用市场心情来决定投资。单从市盈率来看，我国蓝筹股确实具有投资价值。无论是资源股、金融股还是实业股，利润水平、每股净收益、每股净资产等都很高。但由于蓝筹股在分红上也显得过于吝啬，在融资等方面比较随意，同时加上股本太大，投资者一般不大买账。因此，在发达市场受追捧的蓝筹股，在A股市场上并不受投资者追捧。

笔者认为，让蓝筹股真正具有投资价值，关键是要完善证券市场制度，整顿证券市场秩序，规范证券市场行为，让所有投资者都能在良好的秩序中投资。只有这样，蓝筹股的投资价值才能得到真正体现。