(金融工程)金牛巡礼2
在行业配置方面，建议2012年四季度配置策略为：在保持行业大致中性的基础上，对行业做适当性的增强型配置。同时，把握好季度性的行业动量效应，以及月度型的行业反转效应。
从行业横截面上看，所有行业超额收益均值在2007年四季度前后发生了结构性转变，我们认为这与银行股的强弱切换密切相关；从行业间超额收益标准差角度来看，2006年以后各行业间四季度超额收益标准差逐渐缩小，表明行业间走势的差异性在逐渐收窄，轮动速度在加速，中期行业配置策略的难度在不断增加，不建议在行业上进行过多的主动性配置，应在盯住基准的基础上对行业进行增强式的调整，行业权重不宜偏离基准过大。
从行业间动量因子的IC变化规律上来看，我们发现2009年以后行业间动量因子的月度IC稳定为负，而季度IC稳定为正。所以从因子角度出发，我们建议在季度频率上关注前期表现较好的行业，如果这些行业在四季度某月出现了收益反转，则在下个月度可以进行适当超配博取反转性机会。
从2008年底“四万亿”计划推出后的行业轮动上来看，我们发现，在刺激计划推出后的前2个月，弱周期行业平均表现较强，强周期行业则在稍后发生反转。整个观测区间内有色金属、电子元器件及计算机行业表现较为出色，银行板块则持续低迷。
■ 研究成果展示
《大数方法下的行业选择》2012年9月12日
《基于业绩快报的双事件研究》2012年9月12日
《利用换手率排名均线进行交易型选股》2012年9月12日
《寻找组合投资的魔方—GARP模型拓展》2012年8月29日
《基于成分股市场特征的行业配置策略》2012年8月27日
【责任编辑：周发】
