中信证券：TMT仍是转型期的朝阳行业

中信证券：TMT仍是转型期的朝阳行业

我们相对看好TMT四季度的表现，虽然国内宏观经济复苏过程充满波折，但在“十二五”经济转型的初期、宽带中国推进、三网融合进一步破局，以及科技创新政策大发展的环境下，TMT可以成为面向未来的朝阳行业，我们总体维持行业“强于大市”的评级。

传媒行业方面，从“十二五”阶段文化发展支柱产业的发展路径出发，我们维持该行业“强于大市”的评级；建议围绕“独特商业模式+优秀财务指标”的线索，预计新媒体龙头将是关注的中长期投资主线。

通信行业方面，建议关注设备业投资预期改善所带来的的投资机会，更多机会在于移动互联网及宽带领域。4G进展好于预期，加上宽带中国等政策的支持，设备业基本面有望在明年末迎来较为显著的改善，但短期基本面仍面临较大压力。运营业竞争格局演化趋势不变，营收及利润增速趋向稳定增长，按照目前的市场份额演化趋势，这意味着联通、电信已具备投资的安全边际。信息消费习惯正在形成，并有望成为成长股的乐园，可重点关注社交、智能语音、CDN、社区服务等领域。

电子行业方面，成长及周期持续分化，成长性电子股的基本面趋势并没有改变，在10月创业板大非解禁的负面冲击充分反应之后，预期年底之前还会有第二波订单与业绩驱动的上涨行情，我们持续看好苹果供应链、亚马逊供应链和国产智能手机供应链。

计算机行业方面，在宏观经济尚未见底、下游行业需求仍存在不确定性的背景下，我们建议布局政府IT投资确定性增长的领域，可重点关注医疗信息化、智慧城市和智能交通。主题投资方面，建议关注大数据和信息安全，大数据产业将是未来十年IT业的“金矿”，产业链中数据分析与处理环节为核心；信息安全受益移动互联网发展景气度显著提升，在自主可控的背景下国产替代将成为趋势。下游IT需求处于大周期底部，明年有望复苏，四季度创业板解禁压力释放后，行业投资机会将较为突出，我们维持行业“中性”的评级，结构化行情中建议布局成长确定且具估值优势的个股。

研究成果展示：

《2012年下半年投资策略—蓄势有期待》2012年6月27日

《智能娱乐产业链专题之传媒篇—一云多屏，“视”不可挡》2012年3月21日

《蓝色光标系列重大收购点评点评—娴熟股权收购体现公司外延发展功力》2012年4月5日

《通信行业2012年下半年投资策略—坐山观虎斗 择机入良将》2012年6月27日

《移动互联网入口“金矿”与“铲子”》2012年9月10日

《电子行业2012年投资策略—关注电子行业6大趋势》2011年12月7日

《电子行业2012年下半年投资策略—下半年投资主线：4大供应链》2012年6月27日

《大数据专题研究报告—大数据 大市场 大机遇》2011年12月6日

《计算机行业2012下半年投资策略—行业下半年触底 布局确定性增长》2012年6月27日