AH溢价指数创7个月新低 A股或迎技术性修复

□本报记者 孙见友

截至10月11日收盘，AH溢价指数以102.14点报收，一举创出近7个多月以来的收盘点位新低。在此过程中，部分A股跌幅明显超过H股，导致其AH比价下跌幅度明显超过13.36%的平均下挫率。分析人士指出，就短期来看，5月18日以来AH比价下跌幅度明显超过平均水平的A股，无疑具有短线技术反弹意愿。

AH溢价指数创出近7个月新低

5月18日，AH溢价指数盘中最高触及120.68点，创出年内新高。5月18日以后，受宏观经济下滑等利空因素的拖累，上证指数持续回落，同期恒生指数则却在短暂下探后不断震荡上扬。随着恒生指数和上证指数的走势分道扬镳，AH溢价指数的走势亦急转直下。

由于A股明显较H股疲弱，5月18日以来AH溢价指数持续下挫。截至10月11日收盘，AH溢价指数以102.14点报收，一举创出今年2月22日以来的阶段新低。

随着AH股溢价指数创出近7个多月以来的新低，AH折价股票数量较前期明显增多。截至10月11日收盘，剔除停牌的股票后，目前已有21只股票出现AH折价，在83只AH股票中的占比约为25%。换句话说，目前每4只股票中，就有1只处于AH折价。而在5月18日，AH折价情形则与目前大相径庭。数据显示，截至5月18日收盘，剔除停牌的股票后，仅有5只股票出现AH折价。由此来看，与前期相比，最新的AH折价股票数量扩容态势十分明显。

其中，海螺水泥的最新AH比价仅为0.79倍，是目前AH折价最为严重的股票之一。同时，中国铁建、中国交建、中国平安的最新AH比价也分别只有0.80倍、0.81倍和0.84倍。

AH折价率快速下行 A股或现反弹

值得注意的是，按收盘点位测算，5月18日至今AH溢价指数下跌幅度约为13.36%，而在此过程中，部分A股跌幅明显超过H股，导致其AH比价下跌幅度明显超过13.36%的平均下挫比率。

例如，中海油服5月18日之时的AH比价还一度高达2.13倍，但当前的AH比价则仅为1.38倍，累计下挫幅度高达34.95%，成为同期A股相对于H股下挫幅度最大的股票。同时，比亚迪5月18日之时的AH比价为1.93倍，但当前的AH比价则仅为1.31倍，累计下挫幅度高达32.15%，仅次于中海油服。另外，南方航空、马钢股份和广深铁路5月18日以来AH比价累计下挫幅度也分别高达32.12%、29.90%、28.46%，均明显超过同期AH溢价指数的跌幅。

分析人士指出，就短期来看，5月18日以来AH比价下跌幅度明显超过平均水平的A股，如果短期A股市场保持平稳或呈现强势，可能在一定程度上激发上述A股的技术反弹意愿；长期来看，业绩依旧是决定相关A股的最重要变量，或许只有业绩持续向好的股票，AH比价才有可能存在向前期回归的动能，而那些业绩较差或者是持续亏损的A股，AH比价向前期回归动能或受抑制。

与以上AH比价大幅下行的股票相比，5月18日以来AH比价逆市上行的股票显得格外耀眼。其中，山东墨龙5月18日之时的AH比价为4.30倍，但当前的AH比价则上升至5.62倍，累计上扬幅度高达30.70%，成为同期A股相对于H股相对涨幅最大的股票。同时，东江环保5月18日之时的AH比价为1.91倍，但当前的AH比价则上升至2.37倍，累计上扬幅度达24%。

分析人士指出，如果没有靓丽的业绩作为支撑，前期AH比价快速上扬的A股短期可能面临一定的调整压力。