市场反弹概率大 基金掘金阶段性行情

A股沪指连创新低，部分基金认为，在宏观经济趋势缓慢向下、基本面持续走弱情况下，市场难有反转行情。但是，在政策向好的预期下，市场反弹走强概率偏大，四季度市场或出现投资机会，把握结构性、阶段性机会更重要。

反弹走强概率偏大

对于市场走势，基金认为目前宏观环境尚不足以酝酿反转行情，但A股市场维稳的成分或仍将一定程度上发挥作用，市场反弹走强概率偏大。另外，美联储QE3对A股市场影响正面但效应有限。

大摩华鑫基金认为，本轮反弹行情持续时间短，可参与性不强。长期来看，市场的走势仍受经济基本面制约，国内经济结构调整是个缓慢的过程，难以一蹴而就。在基本面持续走弱的情况下，市场难有反转行情。南方基金杨德龙分析认为，9月汇丰PMI初值47.8，仍低于荣枯线，显示经济见底难度加大。泰达宏利表示，从目前的情况来看，经济仍在下降的过程中寻底，较难找到一个特别明显的上升过程。海富通基金也指出，目前宏观环境尚不足以酝酿反转行情，前期的大涨缘于发改委项目审批再度密集开闸，但即便是投资政策出台，也难以扭转宏观经济增速缓慢向下的中长期趋势。

从短期来看，大摩华鑫基金认为，欧洲央行购债，美联储推QE3，国内基础设施建设项目审批提速，各领域改革破题，市场环境与政策面整体偏正面。在政策向好预期下，市场反弹走强概率偏大，市场投资机会更可能出现在四季度。光大保德信首席策略分析师田大伟认为，目前市场系统性风险已经不断降低，甚至可以判断未来向上的空间要大于向下的空间。一方面，经过连续多月的下跌，市场的悲观情绪已经有了一定程度的释放；另一方面，欧美等外围市场也处于一个相对有利的环境。

东方基金表示，国内经济已然到底，A股上市公司的经营状况和盈利水平将随之逐渐改善，向积极的方向发展。不过，天治基金宏观策略分析师寇文红表示，预期未来一段时期国内经济基本面、财政和货币政策取向都不会发生大的变化，股市缺乏实质性的利好。

掘金阶段性机会

在国内外近期因素综合影响下，基金认为应慎重把握有色金属(含黄金)、煤炭等行业的结构性机会和机械、汽车、水泥等周期板块的阶段性机会。此外，中国经济和金融结构改革大背景下的券商保险股、经济减速和结构变迁大背景下的各行各业的创新型公司仍受青睐。

天治基金寇文红认为，QE3刺激贵金属、有色金属、原油的国际价格上涨，一方面有利于A股相关上市公司，另一方面使之前囤积相关原材料的公司存货增值，因此对这两类股票构成利好。考虑到A股反弹幅度将比较有限，应该轻视大盘，重视有色金属(含黄金)、煤炭等行业的结构性机会，同时也要警惕反弹之后下跌的风险。海富通基金指出，短期来说，QE3的启动会对A股有色、煤炭等大宗商品构成利好，但是长期来看，铜、铝等有色金属行业的景气度首要还是依赖中国经济而非美元指数，工业属性的作用还将大于金融属性。从市场的反应来看，预计有色、煤炭等相关板块因QE3直接导致的赚钱效应可持续性有限。博时平衡配置基金经理姜表示，四季度反弹还看资源金融。

对于地产行业，东方基金表示，日前房地产板块遭遇大量资金流出，带动大盘大幅下跌，一是由于近期主要城市的新房成交量低迷，二是由于房地产板块政策的负面预期。但强大的基本面推动力(包括收入稳步增长和城市化)正在推动房地产市场向好，特殊时期的调控政策很难长期压制房价，房地产调控最终将会放松。寇文红也认为，9月初发改委批准的投资项目全都是与城镇化相关的基建投资，而城镇化正是未来最大的内需所在，因此批准基建项目可能是在对未来城镇化进行布局，建议关注这个大的投资主题。

大摩华鑫基金认为，受益于电子信息产业规划的TMT以及中药、生物制药、旅游等都是市场相对热点，具备获取超额收益的可能。泰达宏利表示，未来十年中国将成为全球电子制造转移的主要承接国，从过去几年苹果、三星等大企业的订单分配来看，这一趋势十分明显，因此中国的制造业尤其是精密电子制造的龙头企业仍然存在较大的投资机会。对于在过去两个月中涨幅较大、收益可观、而当行情出现一波调整后市场出现分歧的医药行业，国投瑞银新兴产业基金经理孟亮表示持续看好其投资前景，一方面，市场对医药产品有着持续需求，不像其他行业产能过剩；另一方面，从中报来看，很多医药类公司业绩表现突出，行业上行趋势明显。（记者 张鹏）