外汇局称国际收支平衡将成常态（3）

判断　我国经济能承受跨境资本流动冲击

《报告》在结尾处指出，2012年下半年我国国际收支有望保持基本平衡。《报告》分析称，外部环境继续存在许多不稳定、不确定的因素，但一些有利于我国国际收支平衡的积极因素也正在逐步积累：一是国家把稳增长放在更加重要的位置，近期出台的一系列预调微调政策将有助于提振市场信心、保持经济平稳增长。二是鉴于世界经济低迷，国际大宗商品价格回落压低国内进口成本，下半年我国有可能继续保持较大的货物贸易顺差。三是各主要经济体将更加注重增长，相关国家和地区也仍有一定资源和决心防止债务危机走向最坏情形。“总体看，只要国内外不发生重大突发事件，全年我国国际收支仍有望实现基本平衡。”外汇局指出。

《报告》还明确指出，当前，国际收支顺差减少、外汇储备增长放缓，符合国家宏观调控方向，有利于促进对外经济平衡。随着人民币汇率形成机制不断完善，以及央行外汇干预大幅减少，我国经常项目顺差、资本项目逆差的国际收支平衡格局将成为常态，有利于推进藏汇于民。

中信银行总行国际金融市场专家刘维明对《经济参考报》记者说，从长期来看，资本项目逆差是大的趋势，尤其是在目前国内处于利率调降的周期，外围经济仍然疲弱的背景下。与此同时，国内资金走出去的规模也比较大。不过，他同时表示，不论是经常项目还是资本和金融项目，都会受到季节性因素的影响。“二季度出现的资本项目逆差，很大程度上由于前期外围对中国经济硬着陆的担忧，但是目前来看，中国经济在三季度将有所恢复和企稳，因此再次恢复顺差的可能性很大。”刘维明强调，在资本项目逆差的大趋势中，将可能出现多次的波动和反复，但大的趋势应该不会变。

而赵庆明则对记者表示，一旦人民币再次步入单边升值通道，重回“双顺差”可能性非常大，现在做出“经常项目顺差、资本项目逆差的国际收支平衡格局将成为常态”的判断可能为时过早。

《报告》还强调，我国经济增长相对较快、货物贸易持续顺差、外汇储备规模雄厚，且外资主要是稳定性较高的直接投资而非波动性较大的证券投资，能够承受跨境资本流动的冲击。《报告》分析指出，外国直接投资是“金砖国家”最主要的资本流入渠道，我国尤为明显。在流量方面，2005年至2011年，外国直接投资累计净流入1.15万亿美元，占同期我国资本净流入的120%，超过印度、俄罗斯、巴西流入总和；外国证券投资累计净流入1696亿美元，仅占我国同期资本净流入的18%，印度、巴西分别为31%、47%。在存量方面，2011年末外国直接投资占我国全部对外负债的61%，明显高于印度、俄罗斯、巴西(分别为32%、41%、44%)，而证券投资的比重仅为8%，远低于上述三国(分别为24%、21%、44%)。跨境资金流入以稳定性高的外国直接投资为主，意味着即使外部环境恶化，对风险最敏感、波动性大的证券投资撤离我国的影响也低于其他新兴市场。