外汇局称国际收支平衡将成常态（2）

市场　人民币单边升值趋势改变

而在这种跨境资本流动呈现双向变化趋势的背后，除了国际金融持续动荡的原因之外，人民币单边升值的走势和预期出现明显变化，人民币汇率逐步趋近市场认可的合理均衡水平也是重要原因之一。

实际上，人民币在最近一年内出现了两次阶段性贬值：第一次发生在去年10月以后，一直持续到去年年底；最近的一次从今年4月开始，持续到现在。而今年以来，人民币兑美元已累计下跌近1%。

根据《报告》的统计，今年上半年，人民币对美元汇率双向波动增强，银行间外汇市场人民币对美元即期交易价相对中间价的日间最大波幅日均为0.34%，高于2011年全年的0.18%。4月16日扩大人民币汇率波幅后进一步扩大至0.53%，最高接近1%的浮动区间上限。

《报告》也指出，上半年，境内外远期市场人民币对美元汇率时升时贬、有强有弱，6月末境内银行间远期市场、境外无本金交割远期市场(NDF)和香港可交割远期市场1年期价格隐含的人民币贬值幅度分别为1.2%、1.4%、1.9%，远低于2008年国际金融危机时7%的高点，符合当前人民币紧、美元松的本外币利差水平，而非单纯的汇率预期。“这表明，当前人民币汇率处于市场认可的合理水平，不存在大规模看空人民币。”外汇局指出。

不过，赵庆明对以上观点并不认同，他指出，香港离岸人民币虽然身处境外，但不可能脱离境内外汇市场独立存在，也就是说香港市场人民币汇率走势不会和境内市场出现太大偏离。而从另一个角度来看，今年以来，国内外汇存款大量增加正说明了市场上有比较强烈的人民币贬值预期。

不过，赵庆明也表示，最近人民币自身的贬值预期正有所缓解，甚至未来有重新转向升值的可能。根据外汇局日前公布的数据，2012年7月，银行代客结售汇为顺差5亿美元，这是继6个月代客结售汇呈现逆差后的逆转。安邦咨询研究员分析认为，7月银行代客结售汇顺差反映了近期人民币贬值预期在减弱，这与美联储推出QE3预期显著增强导致美元弱势不无关系。

“一方面，人民币汇率形成机制是参考一篮子货币，美元指数最近跌破80，处于下行通道是市场的共识，因此人民币对美元重新走强很有可能；另一方面，我国外汇市场缺乏深度和广度，容易一边倒。伴随着贸易顺差的扩大，国内外汇市场的供给也将增加，一旦市场预期转向，人民币则很有可能再次一边倒的步入单边升值通道。”赵庆明说。