纺织服装行业现分化 券商看好男装稳健增长（2）
核心提示：多家券商研究所认为，在内需出口增速均无明显加快的背景下，短期内纺织服装行业将延续低迷走势。但各板块子行业表现将出现分化，其中男装经营稳健并具规模效应，业绩最为确定故景气度最高。
男装业绩稳健
从消费年龄结构变革趋势来看，华泰联合认为，正装及商务休闲服饰、鞋类和家纺收益极大，未来五年步入消费正装、商务休闲年龄(25-55 岁)的人数将增加3800万人，约占该年龄段总数的7%。
分行业看，中信证券认为，男装行业4、5月份终端同店增速分别恢复至15%、10%左右，维持景气；家纺板块二季度终端销售增速略有回升，但因二季度为淡季，景气度回升幅度不高；休闲板块终端销售理想，渠道库存处于消化状态。此外，中金公司也指出，从2012 年订货会的情况看，户外增速仍然领先，男装稳健增长，品牌增速大多维持在20%~30%之间。
配置方面，中金公司以业绩增速、成长质量、加价率、直营占比和品牌知名度与市场地位等五个指标综合评判，推荐业绩增速较高，而且存货和应收账款周转率没有大幅恶化，经营性现金流稳健，加价率相对于品牌定位和市场地位较为合理的公司，重点推荐七匹狼、九牧王、探路者。七匹狼和九牧王作为商务休闲男装行业龙头，业绩增长平稳，分别通过提升毛利率和降低费用率保持较高的业绩增速，存货和应收账款周转率没有大幅恶化，经营性现金流稳定。相比国际中端男装品牌的代表Polo 4.2倍的加价率，两家公司的加价率均在4.6~4.7 倍之间，虽有差距但相对合理。（王晓宇）
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