5•19行情十三载 今年市场走强或延期（3）

政策面技术面重叠　5月“转折”概率大

分析过去20年的市场走势可以发现，股市受政策影响的特征比较特殊，历史上曾出现过多次因政策利好而引发的行情。尤其是在5月份发生转折的概率较大。A股市场自1990年12月设立以来，共经历了21个“5月行情”，其中有14次引领市场行情发生“转折”，占总数的三分之二。而这14次的“转折”当中，巧合的是，7次为筑底行情，7次为筑顶行情。同样巧合的是，分别有4次是政策面和技术面叠加的共振筑底行情和共振筑顶行情。

从基本面来看，每年5月份，恰逢上一年度业绩披露结束期，投资者的投资回归理性。这时候，政策面和技术面在5月发生重叠，决定了未来一段时期大盘的运行方向。1995年的5·18行情和1999年的5·19行情就是由于政策面和技术面共振而产生的。上述7次筑底行情当中，便有4次为政策面、技术面叠加的共振筑底。

温故而知新，让我们先来回顾一下曾经的共振行情。

图1：八次“5月共振”行情示意图（基于上证综指月K线）

来源：新华社多媒体数据库