早评：缩量十字镇守2400 短期仍有反抽潜力

继周三中阴杀跌后，昨日主要股指窄幅震荡，最终双双收出十字星。下跌调整初期连续缩量或意味着下行空间较为有限，真正的调整尚未到来，短期而言股指仍有向上反抽的动能。

消息面上，隔夜欧美股市纷纷转暖。尽管市场仍担心西班牙和希腊的政治局势，不过英国央行仍维持基准利率0.5%不变，显示了一定的信心。欧洲股市周四盘中出现反弹，三大股指由跌转涨。英国FTSE100指数收高0.25%，报5543.95点；德国DAX指数收高0.66%，报6518点；法国CAC 40指数收高0.37%，报3130.17点。经济数据不佳，但伯南克表态提振美股，最终主要股指涨跌不一。道琼斯工业平均指数收于12854.74 点，涨幅为0.15% ；纳斯达克综合指数收于2933.64 点，跌幅为0.04% ；标准普尔500指涨幅为0.25%。当天纽交所的原油和黄金期货价格也小幅收高。

回到国内，目前市场紧盯两大动向，即宏观经济运行态势和管理层如何调整市场流动性。

首先在经济运行方面，宏观数据进入密集披露期，昨日公布数据显示中国4月进出口增长疲软，且大幅不及预期，这加重了市场对中国经济增速放缓的担忧。此外，低迷的进口数据也加重了对中国内需的担忧。而今日4月份主要宏观数据陆续披露，经济通胀形势如何成为市场关注的焦点，虽然目前投资者预期未来经济将见底，但何时回升及回升的力度速度分歧较大。预计CPI回落的概率较大，而工业增加值和前四月固定资产投资同比增幅则不尽乐观。

其次，在流动性调节方面，虽然经济增长较为疲弱，但央行货币政策使用较为谨慎，降准之手不敢轻易伸出，而是选择逆回购等调整市场流动性。

继上周重启650亿元逆回购后，本周中国人民银行于公开市场再度施以逆回购操作，昨日以利率招标方式开展7天期240亿元的逆回购操作，向市场注入定量资金。从今起央行的动作来看，更青睐动用正逆回购来平抑市场资金价格，灵活调节市场流动性。

与此同时，中国人民银行10日发布的《2012年第一季度中国货币政策执行报告》称，综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。需要注意的是，未来仍有降准的可能性，但此次报告并未提及利率手段。

此外，消息面值得注意的还有：一是核电消息低于市场此前预期，备受业界关注的核电新建项目审批重启目前仍无最终日期，此前提交到国务院常务会议讨论的核安全规划未获通过，而核电中长期发展目标也可能被调低，这对核电相关个股走势将形成一定的抑制。

二是股指期货四个合约周四总持仓为75444手，再度创出上市以来的新高，日内持仓量最高位，正好对应着全天的最低价，说明市场主导方开始转为空方，同时净空持仓也连续第三个交易日创出新高。

技术上，在连续三日缩量回落调整后，沪指坚守2400点，短期市场仍有反抽的动能，但回升过程中风险如影随形，如果在突击2450-2478区域时，股指不能形成放量大涨，则需小心市场转身开启阶段性的调整，而此时调整的杀伤力将相对有杀伤力。在市场运行催化剂方面，既需要关注国内的宏观经济数据，又要留意欧洲政局引发的资本市场震荡。